盡管2014年二季度GDP同比增長意外回升至7.5%，但市場并沒有對這一回升趨勢予以充分的肯定，季度GDP增長曲線依然在低位波動，正困擾著中國宏觀經(jīng)濟及其宏觀經(jīng)濟政策變動的方向性選擇。從本次參與調(diào)查的機構(gòu)對2014年三季度中國宏觀經(jīng)濟形勢的判斷看，除了3家機構(gòu)認為當前宏觀經(jīng)濟形勢較為正常外，其余8家機構(gòu)均認為目前宏觀經(jīng)濟形勢“偏冷”。盡管今年二季度GDP增速意外回升，但此次預測的三季度GDP同比增長仍比上一季度有所下降。其中，消費增速由平轉(zhuǎn)降，投資增速繼續(xù)下降，出口增速上升與進口增速下降形成對比。由此，投資增速持續(xù)下降，中國經(jīng)濟增速回升乏力。為實現(xiàn)今年經(jīng)濟增長的預期目標，阻止當前經(jīng)濟的不穩(wěn)定勢頭，宏觀經(jīng)濟政策有可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，宏觀政策“相機抉擇”的調(diào)整時機窗口似已打開?？梢灶A期的是，四季度將可能是今年以來宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整最頻繁和變化最大的一個季度。

　　從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2014年三季度GDP同比增長的預測中，除了1家機構(gòu)認為將與上一季度保持不變外，其余10家機構(gòu)均認為將下降。其中，對三季度GDP增長預測的平均值為7.27%，預測的最大值為7.4%，預測的最低值為7.4%。這一預測均值顯示，三季度GDP同比增長數(shù)值比一季度的7.5%水平將顯著放緩。

　　從2012年以來GDP增長變化來看，2012年一季度、二季度、三季度、四季度GDP同比增長分別為8.1%、7.6%、7.4%和7.9%，GDP環(huán)比增速分別為1.5%、2.0%、2.1%和2.0%;2013年一季度、二季度、三季度和四季度GDP同比增長分別為7.7%、7.5%、7.8%和7.7%，GDP環(huán)比增速分別為1.6%、1.7%、2.2%和1.8%，2014年一季度、二季度GDP同比增長分別為7.4%和7.5%，預測中的2014年三季度GDP同比增長為7.27%，比上一季度GDP增速明顯下降。結(jié)合機構(gòu)預測2014年四季度GDP增長的平均值為7.28%來看，未來經(jīng)濟增長將有所回升，但動力明顯不足。對經(jīng)濟增長不穩(wěn)定趨勢的主要擔憂，來自于對這幾個月投資、消費等需求增速持續(xù)小幅下降的一致性判斷。如果四季度不借助“外力”的推動，實現(xiàn)年度經(jīng)濟增長目標似有難度。由此預期，四季度宏觀經(jīng)濟政策將有望進一步放松。

　　對2014年三季度投資、消費和凈出口三大需求變化的基本預測，反映了上證報首席經(jīng)濟學家季度經(jīng)濟形勢調(diào)查報告對當前經(jīng)濟增長的基本判斷——宏觀經(jīng)濟政策有望進一步放松，以遏制增長的不穩(wěn)定態(tài)勢，實現(xiàn)年度經(jīng)濟增長7.5%目標。

　　從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2014年三季度固定資產(chǎn)投資增速的預測中，11家機構(gòu)的一致性判斷為繼續(xù)下降。其中，對三季度固定資產(chǎn)投資增速預測的平均值為16.15 %，預測的最大值為17 .0%，預測的最低值為14.7%。

　　與2012年1-12月、2013年1-12月、2014年1-6月的固定資產(chǎn)投資名義同比增長分別為20.6%、19.6%和17.3%相比，預測中的2014年三季度固定資產(chǎn)投資增速為16.15%，顯示當前國內(nèi)固定資產(chǎn)投資仍維持下降趨勢，但下降幅度有所收斂。

　　從目前來看，影響當前投資需求持續(xù)下降的主要因素仍然是房地產(chǎn)投資萎縮、制造業(yè)不景氣等，這是導致預測中的三季度GDP同比增長“由升轉(zhuǎn)降”的主要原因。目前看來，基建投資替代房地產(chǎn)投資的短期趨勢效果并不明顯，促使國家針對房地產(chǎn)市場不景氣狀況而進一步放寬房地產(chǎn)調(diào)控政策，如央行最新出臺的“認房不認貸”政策，以阻止投資需求的繼續(xù)回落。四季度投資需求增長的有效回升，對實現(xiàn)2014年年度經(jīng)濟增長目標至關重要。

　　從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2014年三季度社會消費品零售同比增長的預測中，除了2家機構(gòu)認為將與上一季度保持不變外，其余9家機構(gòu)均認為消費需求增速將小幅下降。其中，對三季度社會消費品零售總額同比增長預測值的平均值為11.9%，預測的最大值為12.4%，預測的最低值為11.5%。這一預測均值表明，消費需求增長恢復上升難度較大，目前消費需求增速曲線維持在調(diào)整箱體的下軌區(qū)間波動。

　　從近年來中國消費需求的變化趨勢看，2010年5月和11月社會消費品零售總額名義同比增長觸及18.7%高點后逐步回落，2012年、2013年和2014年上半年社會消費品零售總額名義同比增長分別為14.3%、13.1%和12.1%，結(jié)合2014年8月社會消費品零售總額名義同比增長為11.9%看，消費需求增速繼續(xù)處于回穩(wěn)過程之中。但考慮到當前國內(nèi)經(jīng)濟形勢及反腐力度等情況，消費需求有可能繼續(xù)在底部區(qū)域內(nèi)波動，目前要實現(xiàn)消費需求恢復性上漲的難度與壓力依然較大。

　　本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果，一定程度上反映了目前美國經(jīng)濟明顯回升、歐洲經(jīng)濟不振以及國內(nèi)經(jīng)濟增長乏力等現(xiàn)狀?？傮w上看，目前的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢是有利于中國的出口貿(mào)易增長，但繼續(xù)看淡進口貿(mào)易增長勢頭，預計2014年三季度新增貿(mào)易順差將比上一季度明顯回升。

　　從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，(1)出口同比增長的預測均值為10.1%，比上一季度出口增速相比繼續(xù)改善。其中，預測的最大值為12%，預測的最小值為6.5%;(2)進口同比增長的預測均值為-0.1%，其中預測的最大值為5%，預測的最小值為-3.6%。另外，由本次參與調(diào)查的機構(gòu)來看，對2014年第三季度進口與出口增速變化的判斷分歧依然較大，預期數(shù)據(jù)的落差也較為明顯。

　　針對2014年三季度貿(mào)易順差規(guī)模，本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果顯示，參與調(diào)查的機構(gòu)認為，2014年三季度貿(mào)易順差的預測均值為1300億美元，比上一季度貿(mào)易順差額有較大幅度增長。

　　對2014年三季度中國宏觀經(jīng)濟狀況的預測分析顯示，第一，消費需求有所下降，仍然處于2010年高點18.7%回落以來的下軌區(qū)間波動，預期短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯回升的可能性;第二，預計進口增速繼續(xù)回升，進口增速明顯回落，三季度貿(mào)易順差有望繼續(xù)回升;第三，投資需求增速繼續(xù)回落，預測中的同比增長均值為16.15%水平，對經(jīng)濟增長回升乏力影響較為顯著。由上分析顯示，參與調(diào)查的機構(gòu)認為，2014年四季度GDP同比增長為7.28%，預示著未來一個季度的經(jīng)濟增長將有所回升。但由于回升力度太弱，市場期待今年四季度國家還將進一步加大政策放松力度，以實現(xiàn)“穩(wěn)增長”的既定目標。