一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)6個(gè)季度來(lái)新低，有關(guān)專家認(rèn)為——經(jīng)濟(jì)雖承壓 “刺激”沒(méi)必要
7.4%，牽動(dòng)人心的一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速16日公之于眾。這一速度的確是6個(gè)季度來(lái)的新低，但與上季度相比降幅只有0.3個(gè)百分點(diǎn)。從開(kāi)局增速中能看出怎樣的中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，宏觀政策又將如何應(yīng)對(duì)？
“化解”任務(wù)帶來(lái)下行壓力
雖然一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)局平穩(wěn)，但一些數(shù)據(jù)發(fā)出下行壓力和風(fēng)險(xiǎn)凸顯的警示。
統(tǒng)計(jì)顯示，一季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增速為17.6%，比去年同期回落了3.3個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)12.0%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；以美元計(jì)價(jià)的出口則是同比下降了3.4%。房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售繼續(xù)下滑，一季度全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比下降3.8%，商品房銷(xiāo)售額下降5.2%。
隨著經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階，一些過(guò)去長(zhǎng)期存在的問(wèn)題集中暴露。長(zhǎng)期研究宏觀經(jīng)濟(jì)的中國(guó)社科院學(xué)部委員劉樹(shù)成指出，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨兩大“化解”任務(wù)：化解一些重要行業(yè)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這必然對(duì)信貸和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)下行壓力。
“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的下行壓力明顯，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了調(diào)整跡象，地方政府融資平臺(tái)進(jìn)入還債高峰，化解產(chǎn)能過(guò)剩面臨下崗失業(yè)難題，而這些苗頭性、傾向性問(wèn)題交織提醒我們，要警惕財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任祝寶良說(shuō)。
貨幣政策審慎發(fā)力
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一放緩，要求政策放松的聲音多了起來(lái)。特別是在貨幣政策方面，由于3月末我國(guó)廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)12.1%，已低于13%的年度目標(biāo)。不少觀點(diǎn)認(rèn)為，這給未來(lái)偏寬松的貨幣政策提供了一定的空間和需求。
出于對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂，近期有關(guān)中國(guó)可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的討論此起彼伏。野村證券最新發(fā)布的報(bào)告就預(yù)測(cè)，中國(guó)可能在5月底或6月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。
不過(guò)，多數(shù)人認(rèn)為，短期內(nèi)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要性不大，央行[微博]更可能持觀望的態(tài)度。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的形勢(shì)下，貨幣政策面臨放松的壓力，但政策放松的力度要視經(jīng)濟(jì)增速下滑的幅度而定。一季度GDP增速僅是小幅低于7.5%的既定目標(biāo)，預(yù)計(jì)貨幣政策將僅限于微調(diào)，可能將以放松信貸窗口指導(dǎo)和公開(kāi)市場(chǎng)操作為主。
“只要公開(kāi)市場(chǎng)操作能夠解決流動(dòng)性問(wèn)題，央行不一定用降準(zhǔn)這一工具。降息更沒(méi)有必要。”中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春表示。
近幾個(gè)月包括隔夜市場(chǎng)利率在內(nèi)的短端利率下行已經(jīng)反映貨幣政策的意圖。“央行沒(méi)有降低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，說(shuō)明當(dāng)前的貨幣政策取向比較謹(jǐn)慎，沒(méi)有采取大力度的貨幣放松，但短期利率根本上掌握在央行手中，其下降反映政策微調(diào)。”彭文生分析說(shuō)。
分析人士指出，我國(guó)當(dāng)前仍處于前期刺激政策的消化期，防范信貸過(guò)度擴(kuò)張?jiān)斐傻慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)也是貨幣政策需要考慮的因素之一。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示總需求擴(kuò)張乏力，經(jīng)濟(jì)增速和通脹顯著低于去年四季度；同時(shí)，今年以來(lái)房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑，銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)壓縮房貸。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹回落的背景下，央行的政策壓力正在加大。
財(cái)政政策已經(jīng)出手
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，為解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂，中國(guó)的財(cái)政政策應(yīng)該先于貨幣政策出手。
今年以來(lái)，積極的財(cái)政政策意圖較為明顯。此前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要保持鐵路投資穩(wěn)定增長(zhǎng)、加快棚戶區(qū)改造等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，被認(rèn)為是一種“微刺激”。
諾亞財(cái)富集團(tuán)研究員徐嘉俊表示：“從近期引發(fā)熱議的京津冀協(xié)同發(fā)展以及小微企業(yè)減稅等措施均可以看出，財(cái)政政策已經(jīng)出手，未來(lái)還將陸續(xù)跟進(jìn)，重點(diǎn)涉及保障房及基建投資領(lǐng)域。”
從目前情況看，財(cái)政政策力度還可以進(jìn)一步加大。統(tǒng)計(jì)顯示，今年1至2月全國(guó)財(cái)政支出1.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6%。而同期財(cái)政收入2.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%。兩者對(duì)比，財(cái)政支出的節(jié)奏有些滯后。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，財(cái)政政策的主要發(fā)力點(diǎn)是“穩(wěn)投資”。值得關(guān)注的是，政府不再采取簡(jiǎn)單釋放流動(dòng)性的方式為投資提供資金支持，而是通過(guò)創(chuàng)新投融資體制，以專項(xiàng)債券、財(cái)政補(bǔ)貼、設(shè)立基金、引入民資等多種方式進(jìn)行。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，這些定向支持的措施能有效避免“穩(wěn)投資”對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的負(fù)面影響，達(dá)到短期穩(wěn)定增長(zhǎng)、長(zhǎng)期兼顧轉(zhuǎn)型的政策效果。
大規(guī)模刺激政策會(huì)否再現(xiàn)
面對(duì)承壓前行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，是否會(huì)再現(xiàn)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策成為人們關(guān)注的又一焦點(diǎn)。
“我們不會(huì)為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期強(qiáng)刺激政策，而是更加注重中長(zhǎng)期的健康發(fā)展。我們已經(jīng)確定的方針和所擁有的政策儲(chǔ)備，能夠應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。”一周前在博鰲亞洲論壇2014年年會(huì)開(kāi)幕式上李克強(qiáng)總理明確表態(tài)。
“就目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，確實(shí)沒(méi)有必要出臺(tái)刺激政策。”在中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)看來(lái)，經(jīng)濟(jì)增速逐季放緩，與國(guó)家調(diào)結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)控有關(guān)，增速放緩有一定合理性，也反映出經(jīng)濟(jì)健康成長(zhǎng)的一面。
蔡進(jìn)引述數(shù)據(jù)說(shuō)，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，經(jīng)濟(jì)減速主要源于一些產(chǎn)能過(guò)剩、能耗以及污染比較大的原材料工業(yè)。據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)對(duì)工業(yè)增加值數(shù)據(jù)進(jìn)行的評(píng)估，鋼鐵、有色金屬、建材等行業(yè)下降幅度較大，而其他一些行業(yè)比如機(jī)械、汽車(chē)、醫(yī)藥等依然增長(zhǎng)好。
“只要保證較為平穩(wěn)的就業(yè)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不出現(xiàn)大的波動(dòng)，沒(méi)有必要拘泥于季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一定要在某個(gè)數(shù)值以上。”蔡進(jìn)說(shuō)，確實(shí)應(yīng)該關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行壓力，但不必單純從速度看中國(guó)是不是穩(wěn)增長(zhǎng)，“既要看到速度，也要看到質(zhì)量，兩方面要結(jié)合起來(lái)看”。
