一季度中國經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)6個季度來新低，有關(guān)專家認(rèn)為——經(jīng)濟(jì)雖承壓 “刺激”沒必要
7.4%，牽動人心的一季度中國經(jīng)濟(jì)增速16日公之于眾。這一速度的確是6個季度來的新低，但與上季度相比降幅只有0.3個百分點(diǎn)。從開局增速中能看出怎樣的中國經(jīng)濟(jì)走勢，宏觀政策又將如何應(yīng)對？
“化解”任務(wù)帶來下行壓力
雖然一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局平穩(wěn)，但一些數(shù)據(jù)發(fā)出下行壓力和風(fēng)險凸顯的警示。
統(tǒng)計顯示，一季度全國固定資產(chǎn)投資同比增速為17.6%，比去年同期回落了3.3個百分點(diǎn)；社會消費(fèi)品零售總額同比增長12.0%，回落0.4個百分點(diǎn)；以美元計價的出口則是同比下降了3.4%。房地產(chǎn)市場銷售繼續(xù)下滑，一季度全國商品房銷售面積同比下降3.8%，商品房銷售額下降5.2%。
隨著經(jīng)濟(jì)增速下臺階，一些過去長期存在的問題集中暴露。長期研究宏觀經(jīng)濟(jì)的中國社科院學(xué)部委員劉樹成指出，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨兩大“化解”任務(wù)：化解一些重要行業(yè)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險，這必然對信貸和固定資產(chǎn)投資增長乃至經(jīng)濟(jì)增長帶來下行壓力。
“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的下行壓力明顯，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了調(diào)整跡象，地方政府融資平臺進(jìn)入還債高峰，化解產(chǎn)能過剩面臨下崗失業(yè)難題，而這些苗頭性、傾向性問題交織提醒我們，要警惕財政金融風(fēng)險。”國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任祝寶良說。
貨幣政策審慎發(fā)力
經(jīng)濟(jì)增長一放緩，要求政策放松的聲音多了起來。特別是在貨幣政策方面，由于3月末我國廣義貨幣M2同比增長12.1%，已低于13%的年度目標(biāo)。不少觀點(diǎn)認(rèn)為，這給未來偏寬松的貨幣政策提供了一定的空間和需求。
出于對短期經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂，近期有關(guān)中國可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的討論此起彼伏。野村證券最新發(fā)布的報告就預(yù)測，中國可能在5月底或6月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)。
不過，多數(shù)人認(rèn)為，短期內(nèi)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要性不大，央行[微博]更可能持觀望的態(tài)度。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的形勢下，貨幣政策面臨放松的壓力，但政策放松的力度要視經(jīng)濟(jì)增速下滑的幅度而定。一季度GDP增速僅是小幅低于7.5%的既定目標(biāo)，預(yù)計貨幣政策將僅限于微調(diào)，可能將以放松信貸窗口指導(dǎo)和公開市場操作為主。
“只要公開市場操作能夠解決流動性問題，央行不一定用降準(zhǔn)這一工具。降息更沒有必要。”中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春表示。
近幾個月包括隔夜市場利率在內(nèi)的短端利率下行已經(jīng)反映貨幣政策的意圖。“央行沒有降低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，說明當(dāng)前的貨幣政策取向比較謹(jǐn)慎，沒有采取大力度的貨幣放松，但短期利率根本上掌握在央行手中，其下降反映政策微調(diào)。”彭文生分析說。
分析人士指出，我國當(dāng)前仍處于前期刺激政策的消化期，防范信貸過度擴(kuò)張造成的金融風(fēng)險也是貨幣政策需要考慮的因素之一。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示總需求擴(kuò)張乏力，經(jīng)濟(jì)增速和通脹顯著低于去年四季度；同時，今年以來房地產(chǎn)銷售下滑，銀行為規(guī)避風(fēng)險主動壓縮房貸。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹回落的背景下，央行的政策壓力正在加大。
財政政策已經(jīng)出手
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，為解決經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂，中國的財政政策應(yīng)該先于貨幣政策出手。
今年以來，積極的財政政策意圖較為明顯。此前召開的國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)，要保持鐵路投資穩(wěn)定增長、加快棚戶區(qū)改造等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，被認(rèn)為是一種“微刺激”。
諾亞財富集團(tuán)研究員徐嘉俊表示：“從近期引發(fā)熱議的京津冀協(xié)同發(fā)展以及小微企業(yè)減稅等措施均可以看出，財政政策已經(jīng)出手，未來還將陸續(xù)跟進(jìn)，重點(diǎn)涉及保障房及基建投資領(lǐng)域。”
從目前情況看，財政政策力度還可以進(jìn)一步加大。統(tǒng)計顯示，今年1至2月全國財政支出1.7萬億元，同比增長6%。而同期財政收入2.5萬億元，同比增長11.1%。兩者對比，財政支出的節(jié)奏有些滯后。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，財政政策的主要發(fā)力點(diǎn)是“穩(wěn)投資”。值得關(guān)注的是，政府不再采取簡單釋放流動性的方式為投資提供資金支持，而是通過創(chuàng)新投融資體制，以專項(xiàng)債券、財政補(bǔ)貼、設(shè)立基金、引入民資等多種方式進(jìn)行。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，這些定向支持的措施能有效避免“穩(wěn)投資”對結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生的負(fù)面影響，達(dá)到短期穩(wěn)定增長、長期兼顧轉(zhuǎn)型的政策效果。
大規(guī)模刺激政策會否再現(xiàn)
面對承壓前行的中國經(jīng)濟(jì)，是否會再現(xiàn)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策成為人們關(guān)注的又一焦點(diǎn)。
“我們不會為經(jīng)濟(jì)一時波動而采取短期強(qiáng)刺激政策，而是更加注重中長期的健康發(fā)展。我們已經(jīng)確定的方針和所擁有的政策儲備，能夠應(yīng)對各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。”一周前在博鰲亞洲論壇2014年年會開幕式上李克強(qiáng)總理明確表態(tài)。
“就目前經(jīng)濟(jì)形勢看，確實(shí)沒有必要出臺刺激政策。”在中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)看來，經(jīng)濟(jì)增速逐季放緩，與國家調(diào)結(jié)構(gòu)的主動調(diào)控有關(guān)，增速放緩有一定合理性，也反映出經(jīng)濟(jì)健康成長的一面。
蔡進(jìn)引述數(shù)據(jù)說，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，經(jīng)濟(jì)減速主要源于一些產(chǎn)能過剩、能耗以及污染比較大的原材料工業(yè)。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會對工業(yè)增加值數(shù)據(jù)進(jìn)行的評估，鋼鐵、有色金屬、建材等行業(yè)下降幅度較大，而其他一些行業(yè)比如機(jī)械、汽車、醫(yī)藥等依然增長好。
“只要保證較為平穩(wěn)的就業(yè)，經(jīng)濟(jì)形勢不出現(xiàn)大的波動，沒有必要拘泥于季度經(jīng)濟(jì)增長速度一定要在某個數(shù)值以上。”蔡進(jìn)說，確實(shí)應(yīng)該關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行壓力，但不必單純從速度看中國是不是穩(wěn)增長，“既要看到速度，也要看到質(zhì)量，兩方面要結(jié)合起來看”。
