這個夏天注定不平靜。從5月開始的短短3個月內，新興市場引領全球經濟的趨勢似乎發(fā)生了逆轉。美國經濟持續(xù)增長，歐洲經濟走出衰退，新興市場卻遭遇“成長的煩惱”，金融市場出現劇烈動蕩。在全球經濟格局再平衡的背景下，誰才是全球經濟的“發(fā)動機”，各國經濟又將走向何方?
美國：經濟加速復蘇?
今年前兩個季度，美國經濟按年率僅分別增長1.1%和1.7%，但就業(yè)市場卻在穩(wěn)步改善，美國失業(yè)率已從第三輪量化寬松出臺前的8.1%降至今年7月的7.4%。
有分析人士認為，隨著增稅減支措施帶來的影響逐步消退，就業(yè)改善、股市上漲和樓市回暖繼續(xù)為消費支出提供支撐，加之中國經濟企穩(wěn)和歐洲經濟走出衰退，下半年美國經濟將迎來加速反彈。美聯儲理事兼舊金山聯儲主席威廉姆斯指出，美國經濟增速預計在今年下半年和明年全年明顯加快，原因是經濟所面臨的來自財政領域的拖累已經逐漸得到消除。
美國退出量化寬松可能是未來全球金融市場最大的不確定性因素，這勢必對全球金融市場和資本流動格局產生深遠影響。不過，有經濟學家發(fā)現，量化寬松對經濟增長的影響較為溫和。如果不包括美聯儲承諾維持超低利率的刺激效果，第二輪量化寬松僅提振美國經濟增長0.04個百分點，但這從另一個角度說明，縮減量化寬松規(guī)模并不會對美國經濟造成明顯傷害?！度A爾街日報》最新公布的調查顯示，經濟學家預計今年第三、四季度美國經濟增速將分別達到2.3%和2.7%。
歐洲：9月危機再燃?
過去幾年一直掙扎在“死亡線”上的歐元區(qū)經濟近期出現持續(xù)改觀跡象，在剛剛過去的第二季度，歐元區(qū)經濟成功重回增長軌道，德國、法國兩大經濟體當季分別增長0.7%和0.5%，成為帶動整個歐元區(qū)經濟復蘇的火車頭。此外，英國國家統(tǒng)計局最新公布的修正數據顯示，今年第二季度英國經濟增速上修至0.7%。
經濟出現回暖跡象加大了投資者對歐洲經濟的信心。基金數據供應商EPFR上周五提供的數據顯示，在截至21日的一周時間里，EPFR所追蹤的歐洲證券基金中有約16億美元的資金流入，自7月初以來的總資金流入量達到近120億美元。與此形成鮮明對比的是，美國證券基金當周有近140億美元資金流出，是自2008年6月以來的最高單周數字，這也成為美國股市最近跌多漲少的原因之一。法興銀行(行情 專區(qū))也開始看好歐洲股市，認為近期將有1000億美元資金從美國、日本以及新興市場股市流入歐洲。
不過，在即將到來的9月，歐洲又將再次進入多事之秋，緊密圍繞歐債危機的幾出重頭戲將連續(xù)上演，讓人多少有點透不過氣來的感覺。按照既定日程，德國將迎來大選，包括葡萄牙、西班牙、希臘和意大利在內的歐元區(qū)重債國也將在9月迎來債務到期高峰的挑戰(zhàn)，希臘更可能需要第三輪援助。這些不確定因素，都有可能導致歐債危機在9月重新發(fā)酵。有分析人士表示，面臨結構性失衡、債務危機不穩(wěn)等諸多問題的歐洲經濟要走上持續(xù)增長還有一段艱苦的路要走。
日本：將步希臘后塵?
日本內閣府日前公布的初步數據顯示，第二季度日本實際國內生產總值增速按年率計算為2.6%，低于第一季度經修正后的3.8%，也低于市場預期。與此同時，新興市場經濟增速放慢讓日本汽車(行情 專區(qū))和電子產品出口前景變得暗淡，顯示海外經濟對“安倍經濟學”帶來的影響。
此外，債務問題的陰影一直籠罩著日本經濟。過去20年，日本國債平均每年以40萬億日元(約合4080億美元)的速度增長。日本政府的債務在1981年超過100萬億日元，2008年達到500萬億日元，如今已突破1000萬億日元。在這種情況之下，日本正面臨“增稅陷阱”：日本政府要增稅，就必須同時深化經濟結構改革，出臺一系列維持可持續(xù)增長的戰(zhàn)略以提振市場信心，但這恰恰是“安倍經濟學”的短板。
越來越多的投資者擔心，日本會像希臘那樣發(fā)生主權債務危機。盡管日本國債90%由包括銀行、保險(行情 專區(qū))公司等在內的國內投資者長期持有，國內的高儲蓄率也可消化大量國債，但如果日本政府重建財政體系沒有根本性進展，爆發(fā)主權債務危機將不可避免。
作為全球第三大經濟體，“安倍經濟學”如果失敗，日本經濟將無法繼續(xù)實現增長，隨之出現的償債能力問題勢必對全球經濟造成巨大影響。
新興市場：
危機將繼續(xù)蔓延?
最新數據顯示，8月份美國制造業(yè)采購經理人指數(PMI)升至53.9，創(chuàng)下自3月份以來的新高，8月份歐元區(qū)綜合(行情 專區(qū))PMI指數為51.7，達到近26個月來的最高水平。與此形成鮮明對比的是，新興市場經濟增長開始呈現出減速的跡象，不可否認的是，新興經濟體正在經歷痛苦的轉型期。
作為金磚國家之一的巴西，經濟增速近年來持續(xù)下滑，今年第一季度經濟環(huán)比僅增長0.6%，7月PMI更重現萎縮，降至48.5。與此同時，巴西政府危機再現，民調顯示在巴西6月中旬發(fā)生大規(guī)模民眾示威游行之后，總統(tǒng)羅塞夫的支持率由超過70%降到不足50%。隨著美聯儲退出步伐臨近，巴西又開始承受資本大規(guī)模撤離之痛，雷亞爾兌美元匯率跌至近5年以來新低，領跌拉美貨幣。甚至有市場人士質疑，過去類似巴西的新興市場繁榮景象只是熱錢制造的假象。
巴西遭遇的困境也傳染到整個新興市場，特別是近期印度、印尼和泰國等股債匯市出現近年來罕見的連續(xù)下跌現象，引發(fā)市場高度恐慌和對亞洲金融危機重演的擔憂。數據顯示，印尼股市市值在近3個月時間內蒸發(fā)了1/3，土耳其、泰國、巴西和印度的股市市值也損失超過1/4.
即使是一些長期的新興市場牛市觀點持有者也變得更加悲觀。瑞士信貸集團全球證券策略師加斯維特在8月初的時候建議投資者對新興市場保持中立，這是他1999年以來首次沒有對新興市場給予增持的推薦。有分析人士表示，與亞洲金融危機時相比，主要國家各項經濟指標都有明顯改善，新興市場爆發(fā)大規(guī)模金融危機的可能性較小，但只要全球經濟周期調整的戰(zhàn)略主動權依舊掌握在以美國為首的發(fā)達國家手中，那么新興市場國家受到類似沖擊的事件就會不斷重演。
對于中國，國際貨幣基金組織駐華代表處副代表穆爾塔扎·賽義德日前撰文指出，中國在減少依賴財政、貨幣政策刺激和轉變經濟發(fā)展方式兩方面取得突破后，仍將是驅動全球經濟的強大引擎。西班牙對外銀行經濟學家施瓦茨表示，在亞洲金融危機和全球金融危機期間，中國一直是全球經濟的“穩(wěn)定器”，現在中國也在扮演著相同的角色。
部分國家經濟數據一覽
國家和地區(qū)二季度經濟同比增速 8月制造業(yè)PMI指數
美國 1.70% 53.9
歐元區(qū) -0.7% 51.3
英國 1.40% 54.6
日本 2.60% 50.7(7月)
中國 7.50% 50.1
巴西 1.9%(一季度) 48.5(7月)
印度 4.80% 50.1(7月)
