2012年四季度，中經(jīng)工業(yè)景氣指數(shù)和中經(jīng)工業(yè)預(yù)警指數(shù)雙雙結(jié)束了自上年四季度以來連續(xù)下滑的態(tài)勢，發(fā)出企穩(wěn)回暖信號(hào)。

　　緩跌緩升筑就相對平緩底部

　　2012年以來，工業(yè)增加值增速從年初1-2月的11.4%波動(dòng)下行，至8月降至金融危機(jī)以來的最低點(diǎn)8.9%，8個(gè)月累計(jì)滑落2.5個(gè)百分點(diǎn)。9月份工業(yè)增速開始回升，至11月重回兩位數(shù)增長，12月達(dá)到10.3%，4個(gè)月累計(jì)回升1.4個(gè)百分點(diǎn)。與四年前金融危機(jī)沖擊前后的急跌(5個(gè)月內(nèi)從2008年9月的11.4%迅速下滑至2009年1-2月的3.8%，滑落7.6個(gè)百分點(diǎn))、急升(4個(gè)月內(nèi)從2009年1-2月的3.8%回升至6月的10.7%，升幅近7個(gè)百分點(diǎn))的V型反彈態(tài)勢不同，目前工業(yè)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升呈現(xiàn)典型的緩跌緩升態(tài)勢，構(gòu)筑出相對平緩的底部。

　　確認(rèn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長底部的一個(gè)重要標(biāo)志是利潤指標(biāo)的逆轉(zhuǎn)。2012年9月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由上月同比下降6.2%轉(zhuǎn)為增長7.8%，累計(jì)則從1-9月同比下降1.8%轉(zhuǎn)為1-10月的上升0.5%。盈利狀況的好轉(zhuǎn)增強(qiáng)了企業(yè)家信心，四季度，工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)分別比上季度回升1.4點(diǎn)和3.1點(diǎn)。

　　當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回暖是在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的情況下形成的，成績殊為不易。2012年，全球制造業(yè)PMI持續(xù)下滑，并于6月開始連續(xù)6個(gè)月處于榮枯分界點(diǎn)以下，對工業(yè)品需求疲弱。尤其是歐洲和日本分別因?yàn)闅W債危機(jī)的持續(xù)蔓延和中日釣魚島爭端，經(jīng)濟(jì)趨于惡化，三季度歐元區(qū)GDP同比下降0.1%，日本GDP環(huán)比下降0.9%(折年率下降3.5%)，對我國工業(yè)品出口產(chǎn)生不小影響。1-12月我國對歐盟的出口累計(jì)同比下降6.2%，比1-9月累計(jì)同比降幅擴(kuò)大了0.6個(gè)百分點(diǎn);對日出口累計(jì)同比增長2.3%，比1-9月累計(jì)同比增速回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。在相對不利的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，工業(yè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回暖，表明依托內(nèi)需的穩(wěn)增長措施產(chǎn)生了積極成效。

　　回暖基礎(chǔ)有待夯實(shí)

　　當(dāng)前，工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)仍不牢固，筑底的過程或許還沒有結(jié)束。一是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩問題仍比較嚴(yán)重。據(jù)中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)發(fā)布的報(bào)告，72.4%的制造業(yè)企業(yè)認(rèn)為所在行業(yè)產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，出口依賴型和投資依賴型的行業(yè)尤為嚴(yán)重，如紡織、服裝、造紙、化纖、水泥、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)。四季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)的回升很大程度上依賴于重工業(yè)的快速回升。在產(chǎn)能過剩、節(jié)能減排的約束下，重工業(yè)的較快增長并不可持續(xù)。

　　二是市場需求回升力度不夠強(qiáng)勁，去庫存化過程尚未結(jié)束。2012年11、12月的工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格環(huán)比均連續(xù)出現(xiàn)回落;企業(yè)景氣調(diào)查顯示的四季度工業(yè)企業(yè)訂貨“增加”及“持平”的企業(yè)占79.7%，僅比三季度回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，仍不及二季度80.2%的水平，并未出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。這表明工業(yè)品的市場需求尚未形成可持續(xù)的強(qiáng)勁增長態(tài)勢。同時(shí)，工業(yè)產(chǎn)成品資金增速仍處于下滑態(tài)勢，從去庫存化結(jié)束滯后于工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格反轉(zhuǎn)的規(guī)律看，工業(yè)去庫存化過程尚未結(jié)束，對未來工業(yè)增長的回升亦形成制約。

　　三是房地產(chǎn)市場走向一定程度會(huì)影響到工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長。四季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)的回升與房地產(chǎn)銷售回暖、投資增長回升有關(guān)，鑒于房地產(chǎn)調(diào)控政策的堅(jiān)定性，房地產(chǎn)回暖帶來的房價(jià)回升不大會(huì)再出現(xiàn)單邊上揚(yáng)走勢，而房地產(chǎn)銷售和投資可能的波動(dòng)也會(huì)增加工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升過程中的不確定性。

　　四是出口尚存諸多不確定性因素。中日關(guān)系緊張以及歐債危機(jī)的深化使日本、歐盟經(jīng)濟(jì)形勢難言樂觀，而“財(cái)政懸崖”法案短期看有助于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但并未從根本上解決美國長期財(cái)政不可持續(xù)問題，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性猶存，2012年12月出口的快速增長是很難持續(xù)的。

　　結(jié)構(gòu)升級任重道遠(yuǎn)

　　2013年是十八大之后的經(jīng)濟(jì)開局之年，能否加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)是否開好局的關(guān)鍵。從工業(yè)經(jīng)濟(jì)看，關(guān)鍵是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，提升投入產(chǎn)出效率。

　　從當(dāng)年工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與上年工業(yè)投資總額的比值反映的投資效率看，近三年呈現(xiàn)遞減態(tài)勢。2011年的每億元工業(yè)投資相應(yīng)帶來2012年7.2億元左右規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入(根據(jù)1-11月工業(yè)效益數(shù)據(jù)估算)，比2009年和2010年分別減少2000萬元和1000萬元，比金融危機(jī)前的2007年低1.1億元;從資本回報(bào)看，2012年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率為14%(根據(jù)1-11月工業(yè)效益數(shù)據(jù)估算)，分別比2010年和2011年減少1.7和2.1個(gè)百分點(diǎn)，比2007年低0.1個(gè)百分點(diǎn);從主營業(yè)務(wù)利潤率看，2012年1-11月為5.7%，分別比2010年和2011年低1.9和1.6個(gè)百分點(diǎn)，比2007年低1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，近年來與投資關(guān)聯(lián)密切的重工業(yè)持續(xù)快速增長，平均增速超過輕工業(yè)的增長水平。尤其是2009年-2011年，重工業(yè)增速比輕工業(yè)分別高1.8、2.9和1.3個(gè)百分點(diǎn)。2012年結(jié)構(gòu)有所改善，輕工業(yè)增速首次超過重工業(yè)，但幅度不大，僅多0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　在人口結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致勞動(dòng)力供給減少、資源環(huán)境承載壓力不斷加大的背景下，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長速度慢一點(diǎn)關(guān)系不大，重要的是真正實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的增長。