國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌撰文：中國經濟今年遇到的困難，在明年起碼是在明年的上半年仍會存在。中國經濟仍處于“穩(wěn)增長”和“調結構”的糾結中。

　　中國經濟正在進入正常的發(fā)展軌道，所謂“正常”，是相對于過去不協(xié)調，不可持續(xù)的發(fā)展狀況，開始出現(xiàn)了健康發(fā)展的苗頭。

　　迄今很多人愿意用“中國模式”、“中國奇跡”，“中國道路”等詞來總結概括我國過去30多年的驕人成績與經濟奇跡。在此，筆者更愿意用“中國故事”一詞來概括。

　　筆者在2011年年中、年底曾判斷：“從趨勢看，未來中國經濟必然處于一個從過去兩位數(shù)高增長的平臺，逐步邁向相對趨緩增長的平臺。

　　這一趨勢是中國經濟發(fā)展的內在邏輯力量決定的，并不完全是經濟周期的問題，也不是宏觀政策力量所能簡單支配、調控的。此時如果采取相反‘過度的’政策調控，只能使經濟震蕩加劇。所不同的，只是表現(xiàn)時間的早晚問題。

　　中國經濟趨于“正常”

　　一年多過去了，經濟增速已經出現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢。GDP增長一季度8.1%，二季度7.6%，三季度7.4%。面對這些數(shù)據(jù)，市場輿論都認為是“筑底企穩(wěn)”。

　　但進一步分析，有兩種看法：一是認為經濟已見底反彈，快結束在底部的運行，盼望進一步放松貨幣政策。另一種看法則認為，季度GDP數(shù)據(jù)逐季下滑并趨穩(wěn)，說明經濟進入了正常的發(fā)展軌道。

　　對此，筆者個人更傾向于后者。中國經濟正在進入正常的發(fā)展軌道，國民經濟開始進入了結構調整的階段。所謂“正常”，是相對于過去不協(xié)調，不可持續(xù)的發(fā)展狀況，開始出現(xiàn)了健康發(fā)展的苗頭。

　　這表現(xiàn)為：一是伴隨過去那種GDP兩位數(shù)不可持續(xù)的高增速，出現(xiàn)了明顯下滑，海外所擔心的“中國崩潰”并沒有出現(xiàn)，經濟實現(xiàn)了“軟著陸”。

　　二是多年期盼的以消費為主導的結構調整出現(xiàn)了好兆頭。前三季度最終消費對GDP的貢獻率達55%，超過投資50%的貢獻率。當然，我們仍然必須警惕，在中國經濟成長中間，居民消費仍然很低很低，政府的消費比重較大。

　　三是地區(qū)結構、產業(yè)結構方面也有所改善。中西部地區(qū)的增長明顯快于沿海地區(qū)的增長。第三產業(yè)增長速度也在加快。

　　四是在經濟總能耗下降的同時，三季度單位GDP能耗下降了3.4%。

　　五是在貨幣總量相對偏緊的同時，全國信貸結構得到了改善。其中按新統(tǒng)計口徑計算的小微企業(yè)貸款增長速度明顯加快，三季度同比增長20.7%，比大、中型企業(yè)分別高出9.9個和4個百分點。

　　六是國際收支結構正趨于基本平衡。

　　未來發(fā)展存四大機遇

　　從純經濟理論邏輯分析，中國未來的發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽螅袊诒臼兰o20年代趕超美國，成為世界第一大經濟體仍有希望。中國未來的經濟發(fā)展存在四大機遇：

　　第一，高儲蓄率。盡管中國人口正趨老齡化，但在未來的10年、20年，在大國經濟體中中國仍能保持相對較高的儲蓄率。這意味著，中國未來發(fā)展仍有充裕的資金實力，以支撐經濟的增長。

　　第二，我國城鎮(zhèn)化、工業(yè)化仍在過程之中。欠缺的服務行業(yè)、產業(yè)的轉移過程，孕育著很大的發(fā)展空間。

　　第三，全球化趨勢不會中斷。改革開放以來，我國憑借“人口紅利”因素，通過逐步參與全球化，從中得到了充分的收益。雖然危機后世界上對全球化有各種反對的噪聲，但這畢竟是支流。

　　迄今來看，全球主要經濟體的政治、經濟格局未發(fā)生顛覆性變化，全球化仍是大家共同追求的目標，趨勢不會逆轉。因此只要這一趨勢不變，發(fā)展中的中國仍能繼續(xù)享受其中的收益。

　　第四，改革的紅利。過去的30多年，正是漸進的制度改革，使中國能較好地適應不同經濟發(fā)展階段的要求，積累了雄厚的物質基礎和一定的制度基礎。

　　但是從目前看，這一系列制度仍帶有過渡的、轉軌的特征。只要進一步改進現(xiàn)有的制度與機制，經濟效率還能得到明顯提高，還能支持經濟快速的增長。

　　另外，相對于世界上其他正處于危機中的國家特別是博弈中的大國而言，中國政府手上掌握了幾十萬億元的優(yōu)質國企資源，存有3.3萬多億美元的外匯儲備，這是進一步解決經濟中問題、深化中國改革的條件與優(yōu)勢。

　　是中國經濟能得以長期發(fā)展的雄厚的物質基礎。由此從長期看，中國經濟應該存在持續(xù)高增長的潛力。

　　但是，以上只是一種純理論的分析，是一種“潛力”、“可能性”的分析。至于潛力或可能性能否變成現(xiàn)實，是有前提的，有許多條件的約束。

　　要改革，就經濟而言，又將涉及土地制度的改革、國企的改革、社會安全網的建設、財稅改革、金融改革，收入分配改革等等。問題錯綜復雜，需要頂層設計，更需要橫下決心。

　　明年仍糾結于“穩(wěn)增長”與“調結構”

　　迄今很多人愿意用“中國模式”、“中國奇跡”，“中國道路”等詞來總結概括中國過去30多年的驕人成績與經濟奇跡。在此，筆者更愿意用“中國故事”一詞來概括。

　　可以說改革開放的“中國故事”，前30多年是剛剛演完了“上集”，確實是成功的、精彩的，但是“下集”能否繼續(xù)成功、繼續(xù)精彩，作為一個中國人來說，但愿繼續(xù)成功與精彩，但就眼下而言，情愿多一點憂慮，更期待改革速度的進一步加快。

　　同時，只有以長遠的眼光來面對、尋找解決短期問題之策，才不至于迷失發(fā)展方向，可最大程度地避免宏觀政策對經濟穩(wěn)定發(fā)展帶來的震蕩。

　　展望2013年，由于目前中國正處于結構調整的開始階段，從制度層面看還沒有形成固化的氣候，多年積累的一系列矛盾和問題并沒有徹底解決；整體改革滯后和一些剛剛著手的改革措施其效應在慢慢體現(xiàn)；加上明年的外部需求環(huán)境不會好到哪里去，因此從總體上說，明年的經濟形勢仍不容樂觀。

　　要有心理準備，中國經濟今年遇到的困難，在明年起碼是在明年的上半年仍會存在。中國經濟仍處于“穩(wěn)增長”和“調結構”的糾結中。

　　具體從出口看，全球經濟仍是繼續(xù)低迷，出口存在很大的壓力。盡管政府在“穩(wěn)出口”上采取了各種措施，但全球創(chuàng)新型增長需要一個過程，百年一遇大危機后的各國經濟結構調整和萎縮的全球需求重新振興，需要一個漫長的時間，因此對明年的出口仍不應抱有過高的希望。

　　從投資看，過去以政府主導的高投資模式已不可持續(xù)。因為政府財力畢竟有限，地方融資平臺風險已經存在且又尚未解決。特別是當經濟增速下來之后，財政收入狀況更處困境。“新36條”的實質性落實及由此帶來的民間投資潮并未出現(xiàn)刮目相看的變化。

　　從消費看，收入分配的改革方案還沒有出臺。即使出臺，在危機后中國出口大量減少的環(huán)境下，僅想通過目前收入分配改革來提高消費，填補減少的一塊出口以穩(wěn)定高增長，這是不可能的。

　　要想真正提高居民的消費率，在城市，應寄希望于社會安全網的建成和財產增值的投資渠道（是落實“新36條”而非房地產投機）；在農村，寄希望于確保農民在城市化過程中的土地持續(xù)增值權益的土地制度改革，而這兩方面的重要改革恰恰又未真正破題。

　　現(xiàn)在大家都在期盼十八大之后的改革政策。在經濟層面應期盼什么？不應是期盼更為寬松的貨幣政策和經濟速度的大反彈，而應企盼持續(xù)、徹底意義上的結構調整和深刻的政治與經濟改革。

　　“國退民進”是大趨勢

　　作為結論，盡管明年的經濟形勢不容樂觀，但GDP的增長保持在7%-8%是有希望的。

　　具體的政策取向：

　　第一，貨幣政策仍會是謹慎的、中性的，主要是確保實體經濟合理發(fā)展的貨幣需求。作為官方語言，可能仍會用“穩(wěn)健貨幣政策”一詞。

　　在此背景下的貨幣調控，包括微調、預調與靈活性、針對性原則的實施，主要是將配合國內金融改革各方面的內容，以及包括金融開放中的匯率、資本項下改革、人民幣國際化等項內容，通盤考慮，協(xié)調推進。

　　第二，財政政策仍會是積極的。但受制于經濟增速減緩后財政收入的減少及財力的有限，不可能再去實施以往那樣的以政府主導的大力度投資。以減輕企業(yè)特別是小微企業(yè)稅負的結構性減稅將持續(xù)。

　　“營改增”的全國性稅收改革效應會逐步體現(xiàn)，這有利于進一步的結構調整，也會對中央財政收入形成一定壓力，進而可能有利于推動進一步的財稅改革。

　　第三，房地產調控方向不會變。即堅決打擊投機炒房，加快社會保障房建設的方向不會變。至于限購政策，行政調控措施什么時候退出，市場性、稅收等長效性制度什么時候出臺，取決于投資替代和穩(wěn)增長的狀況。

　　所謂投資替代，是指在打擊投機炒房使相應的投資減少后，為了保持經濟仍能合理穩(wěn)定的增長，需要有新的投資替代，即曾經的社會保障房投資、今后如何加快“新36條”的落實，使更多的民營資本進入國民經濟各行各業(yè)，通過穩(wěn)定推動投資增長，進而推動總體經濟的穩(wěn)定增長。

　　第四，以消費為主導的結構調整和城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的推進，相信在2013年會有新的跡象。

　　第五，進一步的土地制度改革是刺激未來消費的主要力量。2013年寄希望于《農村集體土地征收條例》的盡快出臺，通過法規(guī)形式以真正保護農民在土地上的權益。

　　第六，“國退民進”是必然大趨勢。但本人并不指望在2013年會有通盤的、實質性的制度安排，只是寄希望于通過策略層面上的以下兩條措施來加快國退民進的進程：第一，真正加快“新36條”的實質性落實，這是明年穩(wěn)增長中穩(wěn)投資的“逼上梁山”之策。

　　其次，可從當前財政收入不足的角度，從解決中國經濟中系統(tǒng)性風險的角度出發(fā)，以“問題導向”為切入點，進一步提高國企的分紅比例，部分出售國有企業(yè)的股份，直接解決社會安全網建設中的財力不足，直接解決可能出現(xiàn)的地方融資平臺風險問題，間接實現(xiàn)部分國企的“國退民進”。

　　夏斌，國務院參事、央行貨幣政策委員會委員、國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長，著有《中國金融戰(zhàn)略2020》《十問中國金融未來》。