此時正值大宗交易時間，這種不為多數(shù)普通投資人所知的隱秘交易，仍使用較原始的交易方式，客戶在柜臺領(lǐng)一張長方形的表單填寫，單子上主要信息有：要交易的股票代碼，買賣價格，買賣數(shù)量，買賣方向，股東姓名，股東賬號，聯(lián)系方式，約定碼。
其中約定碼尤為重要，這是交易雙方自己約定的暗號，深交所為6位數(shù)字碼，上交所為3位數(shù)字碼。交易雙方如果約定碼、股票代碼、價格與數(shù)量一致，就可以立即匹配成交。
接下來由營業(yè)部工作人員將信息錄入大宗商品電子交易平臺，能夠操作這個系統(tǒng)的只有券商工作人員，買賣雙方無法接觸，這也是必須填單的原因。
工作人員在電腦上插入一個類似U盤的硬件，登錄到交易平臺，在交易平臺可以看到意向報盤和成交確認(rèn)報盤的買賣方。接著就是把之前客戶填好的信息逐項錄入，可輸入格非常少，基本都是固定項，這一切需要在3點半以前完成。
順利的話大約10分鐘，一筆少則幾百萬多則上億的交易就完成了。
從
“2008年的時候，海通證券8.5折都沒人要，現(xiàn)在聽說還有敢溢價接的。”一位較早專業(yè)做大宗交易接盤的人士，對理財周報記者感嘆進入這個行當(dāng)?shù)娜嗽絹碓蕉唷?span lang="EN-US">
大量接盤者的出現(xiàn)，正在改變大宗交易市場的生態(tài)。此外，多家券商由總部設(shè)立部門專門負(fù)責(zé)接洽大宗交易事宜，也對這個市場的方向產(chǎn)生微妙影響。
巨大的利益，火熱的交易，讓減持方、掮客、券商、接盤方等組成的產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟和完善。
減持方最怕股價波動
在北京昌平區(qū)中關(guān)村(5.86,0.03,0.51%)生命科學(xué)園區(qū)，碧水源(37.870,0.37,0.99%)的三層灰色辦公樓里，公司董秘何愿平經(jīng)常會接到提供大宗交易減持接盤服務(wù)的電話。
“現(xiàn)在這些公司真是滿天飛，投資公司也有，券商也有。”何愿平告訴理財周報記者，由于大宗交易得到政府支持，已經(jīng)催生出一條成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。
這些信息被他一一記下，作為董秘，他的職責(zé)包括為股東提供這些信息和服務(wù)。另外他還要對這些公司的實力進行調(diào)查，以便股東需要做減持時找到好的接盤方。
何愿平對理財周報記者說：“我最關(guān)心三個核心問題：接盤折扣，避稅地點以及股價穩(wěn)定。”
“風(fēng)投股東愿意怎么減持，我們沒法管，人家有自己的門路，但是公司內(nèi)部股東要統(tǒng)一聽從我安排，尤其是減持時機的選擇。”何愿平表示，自己對股市也有很強的判斷能力，所以會選擇在股價處于上升通道，公司業(yè)績也有支撐時才會進行減持，而且數(shù)量不會太大，盡量減少對二級市場的影響。
數(shù)據(jù)顯示，該公司自2011年6月以來，共有17筆大宗交易，其中12
筆集中在2012年5月、8月和9月，合計成交金額超過5億元。
二級市場上，今年5月以來，碧水源股價走出一輪單邊上漲行情，其中5月、8月和9月股價都達到階段性高點。
大宗交易信息公布次日，公司股價便大幅跳空低開，當(dāng)日跌幅高達5.95%。但接下來交易日，盤面不斷回穩(wěn)，出現(xiàn)回歸上漲趨勢。
“這樣做有兩個好處，首先有助于穩(wěn)定股價，其次，如果股價出現(xiàn)非理性上漲，也可以使其回歸合理區(qū)間。如果不能護住股價，我寧愿不減。要對投資人負(fù)責(zé)。”何愿平強調(diào)自己的原則。
至于接盤方是誰，何愿平表示，這些公司太多，自己也記不清具體公司的名字，主要是由保薦機構(gòu)來從中溝通的。
做為保薦人，第一創(chuàng)業(yè)證券也無時無刻不在關(guān)心碧水源的大宗交易，他們?yōu)楸趟刺峁┑暮罄m(xù)服務(wù)就包括尋找合適的接盤買家。在股東準(zhǔn)備減持前，還要立刻為其量身定做完整減持方案。
接盤只看流動性
“剛和客戶吃完飯，估計這單拿下來了。”李立語氣中帶著一絲疲憊。他是一家專門從事大宗交易接盤的公司的渠道主管，在這個圈子內(nèi)，李立小有名氣，很多人都有他的聯(lián)系方式。
熟悉大宗交易的人都知道，上海證券交易所的大宗交易意向申報報盤區(qū)，已經(jīng)成為了這個批發(fā)市場的廣告專區(qū)，“求生意”的吆喝聲不斷。
“基本上每天會有買家在那里填買入意向，他們會把想買的股票和自己的聯(lián)系方式留在那里。”一位專門給交易雙方牽線的大宗交易掮客告訴理財周報記者，目前市場專業(yè)的做接盤公司也就十幾家，而今年股市行情不太好，下半年以來還活躍的公司就更少了。
李立告訴理財周報記者，這個行業(yè)沒有固定的座次，每個公司的交易量變化都很大。“早先做得比較多的瀚葉、寶泓都快見不到了，現(xiàn)在比較活躍的是磐厚、任行、玖歌、復(fù)利這幾家吧。”他所提到的這幾家公司全部位于上海，券商們也都知道上海是這類公司的大本營。
“券商和中介活得很精彩，接盤的活得很無奈。”這句話已經(jīng)成為李立的口頭禪。為了保證能夠接到更多單，很多公司都擴大了渠道隊伍，現(xiàn)在李立手下管理4個小組，每個小組有3個人。由于買方之間競爭越來越激烈，他的隊伍又要跑券商，又要跑上市公司，還要發(fā)動很多掮客一起找客戶。
“我們統(tǒng)計全國有5000多家營業(yè)部，全都挨個打電話溝通過了。”對于券商，接盤公司采取掃街的方式，只要能聯(lián)系到的都不放過。
上市公司董秘是另一個重點目標(biāo)。李立很難直接聯(lián)系到上市公司股東，基本都是通過董秘來找業(yè)務(wù)。由于競爭激烈，很多創(chuàng)業(yè)板公司才上市，他就開始找董秘談三年以后的業(yè)務(wù)合作。李立的很多單最后都是通過董秘牽線完成的，這條線明顯比券商營業(yè)部那條線效率更高。
第三條線是掮客。如果掮客能夠幫助接盤公司與股東之間建立聯(lián)系，交易完成之后，接盤公司通常會把利潤的30%返給掮客。
在談判時，客戶普遍最關(guān)心的是折扣，這也是接盤公司的生命線。
“我們接盤只看要接的票的活躍程度和流動性。除非是我們判斷這家公司出了重大危機，否則一般不會拒單，只考慮要接多少而已。有時候我們兩點半接到券商電話，告訴我們有上市公司要賣票，問我三點以后接不接，哪里有時間考慮上市公司情況呢？”
理財周報記者在上海磐厚投資給客戶準(zhǔn)備的減持方案上看到，如果接盤數(shù)量達到當(dāng)天二級市場成交量的40%就按9.7折收購，達到80%按9.65折，最大接盤數(shù)量為當(dāng)天成交量的500%，對應(yīng)折扣則降低為9折。
“我們是圈內(nèi)比較早制定自己的價格體系的，目前的行情下同行做出的方案也都差不多，主要參考自己團隊的控盤能力。”磐厚投資內(nèi)部人士告訴理財周報記者。
T+1鐵律
上海任行投資是大宗交易“廣告專區(qū)”最活躍的名字，這家公司以圈內(nèi)最高的接盤價和中介費用聞名，很多接盤公司都表示，這家公司的老總非常有魄力，有很明顯的個人風(fēng)格。
通過意向申報信息里的聯(lián)系方式，理財周報記者聯(lián)系上任行投資董事長任良成。他告訴理財周報記者，因為成本越來越高，目前業(yè)內(nèi)基本上做十單要虧兩單，而任行則是做十單虧四單。
“我們價錢最高，一般都是股東主動找到我們。所以我不用拉關(guān)系，也不用和其他幾家拼渠道。”
真正讓任行投資名聲大振的是今年5月份關(guān)于招商證券(微博)(10.64,0.05,0.47%)的18筆大宗交易。
今年5月24日至
任良成告訴理財周報記者，招商證券在銀河證券長沙芙蓉路營業(yè)部
這兩家營業(yè)部共發(fā)生6筆交易，成交股份1600萬股，總金額2.1015億元。這一數(shù)額已經(jīng)超過了總成交金額的一半。
而任行投資則在
如果說折扣方面還有一定浮動空間，那么T+1的轉(zhuǎn)天交易就是這些公司的基本原則。“如果能談到9.7折，通常可以賺到0.5到1個百分點。但是不管股票是漲是跌，第二天都要全部出手，不把風(fēng)險留到第三天。”
長期從事接盤的
在具體操作上，接盤公司主要是要做好減持次數(shù)規(guī)劃。同時，他們也會建議上市公司將有減持意愿的股東達成《一致行動人協(xié)議》，對股份進行“捆綁式”減持。簽訂協(xié)議的股東們選定授權(quán)代表，承諾按照平均價格來減持。再由授權(quán)代表與接盤方簽訂大宗交易協(xié)議，按照之前的規(guī)劃，分批分次連續(xù)減持。所有股東減持完畢后，按照平均接盤價格對每個股東進行多退少補。
這樣，限售股減持承接期間，股價將在平穩(wěn)的情況下，維持交易量的持續(xù)放大，保障股東順利減持。
就像這家營業(yè)部負(fù)責(zé)人所說的那樣，大宗交易只是券商的常規(guī)交易，并不是特別復(fù)雜。更為簡捷的是，來這里的買家基本都已經(jīng)約好了賣家，根本不需要券商營業(yè)部進行更多的服務(wù)。
“絕大多數(shù)情況都是客戶自己聯(lián)系的買家，一般都是實在找不到才會聯(lián)系我們。畢竟這些股東自己熟悉的買家可能更放心，而且上市公司的董秘手里都有買家資源，他來介紹買方也會比我們?nèi)谈辛Χ取?rdquo;上述營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，這個產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)相當(dāng)成熟，賣家想找到合適的人接盤很容易。
另一位熟悉大宗交易的券商人士告訴理財周報記者，目前企業(yè)做減持份量要小很多，明顯還是個人股東多。對于賣方營業(yè)部來說，基本上這些上市公司都會在開戶時托管在券商去做。除非是有些小券商在節(jié)稅地區(qū)沒有營業(yè)部的，客戶可能才會考慮換券商的問題。
券商扎堆常州避稅
“有時候也會接到一些券商總部打來電話為我們介紹客戶，條件是讓我們?nèi)ブ付ǖ臓I業(yè)部開戶。我們都會盡量滿足他們，就算是交換吧。”一家接盤公司人士告訴理財周報記者，券商也在爭奪這個市場，積極為買賣雙方搭橋，從而收取更多傭金。
“對于券商來說，要減持的就算不做大宗也會在二級市場慢慢賣，那些傭金他們遲早要賺到的。但是如果能抓住一個買家，既要接盤又要出貨，那可就是兩筆傭金收入了。”任行投資董事長任良成向理財周報記者解釋。
他透露，招商、平安、中信等券商總部都曾聯(lián)系過他們，應(yīng)該是總部有專門部門管理大宗交易。此外，一些有稅收獎勵地區(qū)的營業(yè)部也會積極與他們合作。
一位接近中信證券(11.81,0.08,0.68%)的人士告訴理財周報記者，中信證券將大宗交易放在股票交易部來做，有節(jié)稅需求的單子目前多數(shù)集中到江蘇常州的營業(yè)部做減持。
客戶資源較少的中小型券商則主要通過內(nèi)部解決。記者從一名大宗交易也比較活躍的中型券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人處了解到，很多接盤公司經(jīng)常給他們打電話推薦自己，還以給財務(wù)顧問費為宣傳語，但他們雖然會接待，但并不傾向于將他們介紹給自己的客戶，基本上還是在自己內(nèi)部客戶資源中尋找買家。
“其實，賣家自己聯(lián)系買家最好，我們覺得專心做通道服務(wù)挺好的，因為一旦這些接盤公司不靠譜，無法成交，我們還要擔(dān)負(fù)很大的后續(xù)責(zé)任。”
真正減持的股東，考慮券商傭金因素的不多，但普遍關(guān)心節(jié)稅的問題。“有些股東還沒減持，也開始打電話問節(jié)稅的問題。”券商人士告訴理財周報記者。
目前有些地方政府為增加稅收，通常采取與應(yīng)納地方稅數(shù)額相掛鉤辦法給予納稅人獎勵，優(yōu)惠幅度大的地方政府，獎勵額度能達到應(yīng)納地方稅數(shù)額的80%，極特別的情況可達90%。
目前企業(yè)股東減持需要納稅所得額的25%，自然人股東需要納稅所得額的20%。而繳納所得稅中，地方政府所占的稅收比例為40%。如果獎勵稅額能夠達到80%-90%，那么繳納的所得稅部分就等于節(jié)省了32%-36%。
一位了解東北證券(17.22,0.00,0.00%)人士則透露，今年10月以后，東北證券營業(yè)部有7個點允許營業(yè)部自己操作，其他營業(yè)部接到大宗交易申請的話還需要放到總部客服戶務(wù)部受理，目前在吉林省長春和江蘇省常州的營業(yè)部可做稅收優(yōu)惠。
“各地的稅收優(yōu)惠政策都會調(diào)整，哪里有優(yōu)惠，在那里有營業(yè)部的券商就跟著沾點光。營業(yè)部覆蓋面越大越容易占光。”一位營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示。
上述券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人還表示，稅收獎勵政策主要集中在一些經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，多是納稅資源不足的地域，但稅收政策也不具備持續(xù)性，每年都有變化。像江西鷹潭這類較早出現(xiàn)獎勵，但現(xiàn)在就取消了。由于避稅這項都以每個地方的財政政策為準(zhǔn)，而且政策持續(xù)性也不強，所以券商需要臨時查詢有節(jié)稅政策的區(qū)域，有些股東急需用錢，也就只能在當(dāng)?shù)販p了。
據(jù)接盤公司透露，目前交易比較活躍的節(jié)稅地區(qū)主要集中在江蘇、江西、黑龍江、西藏等地區(qū)。目前，江蘇省常州等地區(qū)就可實現(xiàn)節(jié)稅6.4%-7.2%(即稅額部分的32%-36%)，通常減持次月的前十五個工作日內(nèi)稅收獎勵的資金就會返還到賬。由于交通便利，距離很多企業(yè)以及接盤公司非常近，這里成為目前大宗交易市場上最活躍的地區(qū)。
而西藏由于有企業(yè)減持需要納稅所得額的15%的優(yōu)惠措施，一度吸引了很多上市公司把注冊地搬到西藏。此前，中國平安員工持股平臺林芝新豪時投資發(fā)展有限公司從深圳搬家西藏林芝就曾引起市場震動。
根據(jù)《西藏自治區(qū)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實施辦法》規(guī)定，“對新辦的獨立核算的從事咨詢業(yè)的企業(yè)(包括科技、法律、會計、審計、稅務(wù)等咨詢業(yè))自開業(yè)之日起，免征企業(yè)所得稅2年。”新豪時注冊地變更后，將獲得免征2年企業(yè)所得稅的優(yōu)惠。
依此計算，新豪時享受免征企業(yè)所得稅的期限至2012年9月，實際時間跨度3年，其每年最多可減持1.17億股。
新豪時在此間就可基本將多數(shù)股份減持，余下幾千萬股套現(xiàn)也只需額外征收15%的企業(yè)所得稅。
