需求處于淡季

　　經(jīng)過(guò)大幅下跌之后的動(dòng)力煤期貨在400元/噸處暫獲支撐，MACD指標(biāo)形成低位金叉，但盤(pán)面反彈力度較微弱，均線系統(tǒng)依然構(gòu)成較強(qiáng)的壓力。

　　政策托市預(yù)期升溫

　　4月大秦線檢修依然未能阻止煤價(jià)下跌，而且市場(chǎng)仍然存在降價(jià)拋售情緒，因此中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)在近日召開(kāi)的理事會(huì)上再度強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)定煤價(jià)”的重要性。會(huì)議通報(bào)了當(dāng)前嚴(yán)峻的煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)，我國(guó)90家大型煤炭企業(yè)前兩個(gè)月共虧損了131億元，虧損面達(dá)到80%以上。中煤協(xié)會(huì)長(zhǎng)王顯政強(qiáng)調(diào)說(shuō)：“無(wú)論出現(xiàn)什么情況，都要把煤價(jià)穩(wěn)定在當(dāng)前水平，并力爭(zhēng)在迎峰度夏期間，把市場(chǎng)煤價(jià)恢復(fù)到年初國(guó)家發(fā)改委協(xié)調(diào)的價(jià)格水平，穩(wěn)定煤價(jià)是當(dāng)務(wù)之急。”此后，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，動(dòng)力煤龍頭企業(yè)中國(guó)神華(601088,股吧)確定月內(nèi)不再下調(diào)煤價(jià)。

　　針對(duì)煤炭行業(yè)脫困工作，中煤協(xié)表示應(yīng)加強(qiáng)行業(yè)自律，控總量、穩(wěn)煤價(jià)、保安全、保穩(wěn)定，力爭(zhēng)在2014年基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)今年煤炭產(chǎn)量同比減少5%。內(nèi)蒙古煤炭工業(yè)局近期也表示，2015年計(jì)劃將全區(qū)原煤產(chǎn)量控制在10億噸以內(nèi)，督促大企業(yè)帶頭限產(chǎn)，打擊低價(jià)傾銷(xiāo)以及其他擾亂市場(chǎng)行為，維護(hù)區(qū)域市場(chǎng)銷(xiāo)售秩序。

　　海運(yùn)費(fèi)持續(xù)反彈存疑

　　近期沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)的成交回暖同樣增強(qiáng)了煤價(jià)企穩(wěn)的預(yù)期。4月中旬以來(lái)，北方港口的錨地船舶數(shù)量出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，煤炭運(yùn)價(jià)也隨之走高，顯示下游采購(gòu)熱情有所提高。截至4月22日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI秦皇島至廣州航線運(yùn)價(jià)報(bào)26.5元/噸，較4月初22.6元/噸的低點(diǎn)上漲了17%。吞吐量的提升配合進(jìn)港量的減少，使得秦皇島港煤炭庫(kù)存快速下降至633萬(wàn)噸的年內(nèi)新低，但依然高于過(guò)去五年的同期水平。

　　由于終端電煤需求依然處于淡季，且今年水電替代沖擊提前到來(lái)，預(yù)計(jì)下游補(bǔ)庫(kù)需求難以持續(xù)釋放，后續(xù)拉運(yùn)船舶數(shù)量趨于減少。截至4月22日，沿海主要電力集團(tuán)日均耗煤量仍徘徊在60萬(wàn)噸左右，存煤可用天數(shù)約20天。今春我國(guó)南方降水偏多，三峽樞紐管理局稱(chēng)，2015年一季度，三峽水庫(kù)累計(jì)來(lái)水453.96億立方米，較多年平均值偏多32.8%，累計(jì)為下游補(bǔ)水61.2億立方米。當(dāng)前厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)發(fā)展，國(guó)家氣象中心預(yù)計(jì)今年我國(guó)澇災(zāi)可能較去年偏重，水力發(fā)電量繼續(xù)保持正向增長(zhǎng)是大概率事件。

　　市場(chǎng)心態(tài)依然偏悲觀

　　本周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于442元/噸，比前一報(bào)告期下降了8元/噸，跌幅略有收窄，但下跌趨勢(shì)依然明顯。業(yè)內(nèi)人士關(guān)注電廠日耗能否顯著回升，否則煤價(jià)難以上漲。

　　從動(dòng)力煤期貨主力1509合約的資金面來(lái)看，在近期的反彈行情中，主力多頭缺乏動(dòng)作，主力空頭增減互現(xiàn)，但排行前20名的凈空持倉(cāng)量總體呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，表明市場(chǎng)心態(tài)依然偏悲觀。

　　綜上所述，短期內(nèi)動(dòng)力煤期貨區(qū)間振蕩的概率較大，近月5月合約下跌空間有限，不過(guò)供大于求的基本面仍將主導(dǎo)動(dòng)力煤期貨中期走勢(shì)，后市遠(yuǎn)月合約不排除再度下跌的可能。