年初以來，受需求疲軟和產(chǎn)能過剩等因素影響，煤炭市場整體弱勢運行。春節(jié)過后，由于需求恢復緩慢，煤炭庫存高企，下游用戶采購更加謹慎，煤炭市場信心再度遭受打擊，動力煤、煉焦煤價格降幅普遍呈擴大態(tài)勢。最新一期(4月1日至7日)的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收459元，年初以來累計下降66元，降幅達12.6%;春節(jié)以來累計下降43元，降幅為8.6%。另據(jù)了解，目前環(huán)渤海5500大卡下水煤已經(jīng)偶見低于420元/噸的成交價格。期貨方面，4月13日，動力煤1509合約和焦煤1509合約結算價分別為402.2元/噸和665元/噸，較春節(jié)前最后一個交易日分別下降59.8元和81元，降幅分別達到12.9%和10.9%。

　　不過，隨著市場不斷走低，煤價已經(jīng)越來越接近底部或者說部分煤種價格已經(jīng)觸底。做出這樣判斷的理由主要有兩個方面。

　　一方面，市場機制將加快淘汰部分煤炭產(chǎn)能。近兩年，煤炭市場供求過剩日益嚴峻，煤炭市場整體不斷走低。為了防止利潤過快下滑或者陷入虧損，各企業(yè)均將降低生產(chǎn)和銷售成本作為首選，部分公司甚至通過延長固定資產(chǎn)折舊年限來攤薄生產(chǎn)成本，與此同時，各級政府也努力推動煤炭稅費改革來為煤企減負。正是受益于煤炭成本的降低，2014年部分煤炭行業(yè)上市公司才避免了虧損，獲得了相對微薄的利潤。但是成本的降低總有限度，降低到一定程度之后便降不下去了，由于部分企業(yè)前兩年成本降低較多，繼續(xù)壓縮的空間已經(jīng)不大。在今年以來煤價再度出現(xiàn)持續(xù)下滑，特別是3月份以來煤價降幅進一步擴大的情況下，陷入虧損的企業(yè)勢必越來越多，相關部門公布的數(shù)據(jù)也反映了這一點。

　　按照市場規(guī)律，隨著產(chǎn)品價格下降，虧損企業(yè)將陸續(xù)出局，市場供應會逐步下降。具體到我國煤炭行業(yè)，近年來國有企業(yè)產(chǎn)能和產(chǎn)量占比不斷攀升，由于國有煤礦由于承擔著一定保穩(wěn)定的社會責任，即便部分煤礦已經(jīng)虧損，也還要繼續(xù)堅持生產(chǎn)，甚至部分煤礦為了攤薄噸煤成本還會超能力生產(chǎn)，最終在一定程度上阻礙市場機制作用的發(fā)揮。但是，我國畢竟是社會主義市場經(jīng)濟國家，煤炭行業(yè)中也還有為數(shù)眾多的非國有煤礦，市場機制也還是會發(fā)揮作用。在市場機制作用下，在預計短期扭虧無望時，部分陷入虧損的非國有煤礦會率先停產(chǎn)甚至是破產(chǎn);部分國有礦井在堅持虧損生產(chǎn)一段時間之后，也可能因為產(chǎn)品積壓和銀行停止貸款而導致現(xiàn)金流中斷，最后導致企業(yè)被迫停產(chǎn)，最終促使煤炭總體供應得以壓縮。

　　另一方面，未來煤炭需求形勢有望逐步好轉(zhuǎn)。無論是從前兩個月的投資、出口等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，還是從用電量、鐵路貨運量等經(jīng)濟指標來看，一季度經(jīng)濟增長速度很可能會低于7%的年度目標。這也是導致今年一季度主要煤炭下游產(chǎn)品產(chǎn)量增長乏力，煤炭需求異常疲軟，煤價持續(xù)走低的根本原因。

　　李克強總理在3月15日的記者會上指出的，“在新常態(tài)下，我們會保持中國經(jīng)濟在合理區(qū)間運行。如果速度放緩影響了就業(yè)收入等，逼近合理區(qū)間的下限，我們會在穩(wěn)定政策與穩(wěn)定市場對中國長期預期的同時，加大定向調(diào)控的力度，來穩(wěn)定市場的當前信心。”也許正是因為一季度經(jīng)濟運行已經(jīng)逼近合理區(qū)間下限，近期一些列意在穩(wěn)定經(jīng)濟增長和市場信心的政策措施相繼出臺。3月26日，國土部和住建部聯(lián)合發(fā)文，要求各地優(yōu)化住房及用地供應結構;3月30日，央行、住建部、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，居民購買二套房的首付比例由60%降至40%;財政部、國稅總局下發(fā)通知，個人購買的普通住房對外銷售免征營業(yè)稅的年限由5年縮短至2年。近日，國務院正式批復《長江中游城市群發(fā)展規(guī)劃》，多地也陸續(xù)出臺“一路一帶”對接項目。以上政策措施均有望在一定程度上帶動房地產(chǎn)和基建投資，并最終帶動煤、電、鋼等能源原材料需求逐步回升。另外，4月7日，財政部公布《地方政府專項債券發(fā)行管理暫行辦法》，辦法的出臺不僅為今年地方政府債券發(fā)行鋪平道路，也將為眾多公共領域投資和基建項目開工建設提供資金保障，最終促進經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。

　　綜合來看，一方面隨著停產(chǎn)礦井不斷增加，部分產(chǎn)能被擠出市場，煤炭供應逐步壓縮，另一方隨著面房地產(chǎn)和基建投資逐漸恢復，煤炭需求有望逐步回升，煤炭市場也將重新趨于平衡，煤價或會很快觸底。但是，無論怎么說，經(jīng)濟增長進入新常態(tài)，增速長期放緩是大勢所趨，再加上出于環(huán)境考慮部分地區(qū)加大煤炭消費控制力度，未來煤炭消費很難再實現(xiàn)大幅增長。與此同時，由于煤炭產(chǎn)能嚴重過剩，在建產(chǎn)能眾多，在過剩煤炭產(chǎn)能沒能有效化解之前，煤炭市場長期底部徘徊或?qū)⒁彩谴筅厔?。因此，盡管煤炭市場可能將觸底，但煤炭企業(yè)仍要做足過冬準備。