11月份煤炭市場(chǎng)總體穩(wěn)定，煉焦煤市場(chǎng)變化不大，動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)小幅反彈，受APEC會(huì)議影響，下游鋼鐵、焦化及電力需求短期受到抑制，資源壓力有所增加。

　　關(guān)于12月份的煤炭市場(chǎng)，繼續(xù)維持穩(wěn)定運(yùn)行判斷。從宏觀上講，11月份匯豐PMI終值50%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)六個(gè)月新低并直逼榮枯分界線，官方PMI也大幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，央行的加息動(dòng)作也表明高層對(duì)經(jīng)濟(jì)整體下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，因此來(lái)說(shuō)，十二月份外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍不會(huì)有明顯改善;二是從下游市場(chǎng)看，鋼材需求繼續(xù)維持弱勢(shì)。12月份從季節(jié)上已進(jìn)入施工淡季，鋼材需求很難出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。10月份以來(lái)，全國(guó)高爐開(kāi)工率呈現(xiàn)明顯小幅下行走勢(shì)，目前仍在90%以下運(yùn)行;三是下游用戶階段性補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，短期采購(gòu)欲望降低。經(jīng)過(guò)前一輪備煤，目前電廠庫(kù)存普遍充足，鋼鐵企業(yè)對(duì)煉焦煤市場(chǎng)預(yù)期仍不好，今年基本沒(méi)有進(jìn)行冬儲(chǔ)。另外，12月份面臨明年訂貨談判，從策略上用戶也會(huì)降低采購(gòu)力度，近期秦港錨地船舶已減至20-30艘的歷史低水平，如果12月份消耗量不出現(xiàn)大的改觀，很難刺激用戶加大采購(gòu)力度。

　　從供給角度看，總體看，12月份資源供給過(guò)剩壓力依然不小。一、國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量有望繼續(xù)下降。近幾個(gè)月來(lái)，全國(guó)煤炭產(chǎn)量持續(xù)小幅回落。11月份內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量7348萬(wàn)噸，環(huán)比減少103萬(wàn)噸，同比減少972萬(wàn)噸，12月份作為全年最后一個(gè)生產(chǎn)月份，為保證安全生產(chǎn)，大型煤礦產(chǎn)量都會(huì)受到不同程度的抑制，在目前政府約束產(chǎn)能的背景下，全國(guó)煤炭產(chǎn)量繼續(xù)下降是大概率事件;二、煤炭進(jìn)口觸底回升。雖然目前進(jìn)口煤尚未對(duì)唐山區(qū)域造成明顯沖擊，但煉焦煤進(jìn)口量已明顯放大。10月份國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口總量環(huán)比上月略有下降，但煉焦煤大幅增加。10月份共進(jìn)口煉焦煤544萬(wàn)噸，環(huán)比增加139萬(wàn)噸，增幅34%，其中唐山地區(qū)143萬(wàn)噸，環(huán)比增加47萬(wàn)噸，增幅49%;三、煤炭庫(kù)存處于高位。截至11月末，國(guó)內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)煉焦煤庫(kù)存746萬(wàn)噸，比8月末低點(diǎn)增加135萬(wàn)噸，增幅22%;電廠存煤更是創(chuàng)歷史新高，11月上旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)電廠存煤9833萬(wàn)噸，比8月上旬增加2164萬(wàn)噸，增幅28%，可用天數(shù)32天。秦港存煤本月直線升高，月增幅16%，已接近750萬(wàn)噸。

　　綜合分析，初步判斷：12月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)將繼續(xù)維持弱平衡走勢(shì)，煉焦煤市場(chǎng)基本穩(wěn)定，動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)震蕩反彈。具體來(lái)說(shuō)，鋼鐵市場(chǎng)受季節(jié)性影響難有太好表現(xiàn)，煉焦煤需求仍將不溫不火，煉焦煤價(jià)格弱勢(shì)穩(wěn)定;動(dòng)力煤需求會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但受制于下游庫(kù)存高企，不足以拉動(dòng)煤價(jià)大幅上漲，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格的反彈動(dòng)力仍主要源自國(guó)內(nèi)大型煤企上調(diào)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的推動(dòng)。