大秦線檢修在即，港口煤去庫(kù)存將迎來(lái)加速。煤炭資源稅改革落地，方案好于市場(chǎng)預(yù)期。多重利好因素逐步顯現(xiàn)，港口煤炭市場(chǎng)回暖可期，四季度國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)升勢(shì)。

　　9月29日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定從今年12月1日起，在全國(guó)將煤炭資源稅由從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征，實(shí)施煤炭資源稅改革。最引市場(chǎng)關(guān)注的是會(huì)議要求推進(jìn)清費(fèi)立稅，在確保不增加煤炭企業(yè)總體負(fù)擔(dān)的情況下進(jìn)行資源稅改革。由于此前市場(chǎng)預(yù)期煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征將大幅增加煤炭企業(yè)的稅負(fù)，因而一直對(duì)其抱有較為悲觀的態(tài)度，此次方案要求煤炭企業(yè)稅負(fù)不增將大大消除市場(chǎng)的悲觀情緒。

　　煤炭資源稅從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征將大幅增加煤企稅負(fù)，或?qū)⒌贡魄謇砩婷嘿M(fèi)用力度超預(yù)期。目前煤炭資源稅按量計(jì)征，其中焦煤8元/噸，其它類型的煤種2-4元/噸。按價(jià)計(jì)征后，假設(shè)按2%-5%的稅率和482元/噸的秦皇島5500卡動(dòng)力煤價(jià)格測(cè)算，噸煤的資源稅額將提升至9.7-24元/噸，企業(yè)稅負(fù)將大幅增加。由于煤炭企業(yè)總體稅負(fù)不變，勢(shì)必將大幅減少涉煤費(fèi)用，因此可倒逼未來(lái)清理涉煤費(fèi)用力度進(jìn)一步加大。

　　大秦線檢修在即，港口煤炭短期供給減少。近期從煤炭市場(chǎng)獲悉，大秦線秋季例行檢修定于10月9日至10月23日，為期15天。預(yù)計(jì)每日影響運(yùn)力25萬(wàn)噸左右，期間總共影響供給約為375萬(wàn)噸左右。大秦線檢修將影響短期港口煤供給，下游企業(yè)囤煤積極性將有所提升。截至9月30日，秦皇島庫(kù)存已經(jīng)下降至617萬(wàn)噸，港口煤重新進(jìn)入去庫(kù)存周期。

　　此前神華、中煤兩大煤炭集團(tuán)率先帶頭限產(chǎn)提價(jià)，穩(wěn)定了煤炭市場(chǎng)。隨后發(fā)改委要求電企配合煤企脫困、煤炭產(chǎn)業(yè)下半年減產(chǎn)10%，改善煤炭短期供需結(jié)構(gòu)。10月9日大秦線將迎來(lái)秋季檢修，市場(chǎng)重新進(jìn)入去庫(kù)存周期。此外，季節(jié)性旺季的到來(lái)也將提升用煤需求。由于今年夏季雨水較多，對(duì)火電形成了抑制，而9、10月份之后水電逐步進(jìn)入枯水期，水電發(fā)電量將出現(xiàn)明顯下降，擠出效應(yīng)消失將使得火電需求回升，從而刺激用煤需求。

　　此外，煤炭行業(yè)協(xié)會(huì)曾提出期望沿海動(dòng)力煤價(jià)格恢復(fù)到0.1-0.12元/大卡，即環(huán)渤海5500大卡的價(jià)格達(dá)到550-660元/噸，而最新的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于482元/噸，離最低期望值尚有15%的空間。

　　平莊能源與露天煤業(yè)產(chǎn)品以褐煤為主，產(chǎn)品單價(jià)較低，從公司所計(jì)提的資源稅換算成從價(jià)計(jì)征來(lái)看，稅率分別為1.5%和2.6%左右，因而受資源稅調(diào)整影響較小。此外，永泰能源、盤(pán)江股份、山煤國(guó)際、大有能源計(jì)提資源稅標(biāo)準(zhǔn)較高，均超過(guò)1%。