專家稱，用煤炭利潤(rùn)來彌補(bǔ)火電虧損難以解決煤電矛盾
兩年都陷入巨虧的漳澤電力(000767,股吧)（000767.SZ）似乎看到曙光了。
10月29日，連續(xù)兩年巨虧的漳澤電力資產(chǎn)重組方案出爐，同煤集團(tuán)將通過向漳澤電力注入其四家電廠及兩家煤礦，從而取代央企中電投成為漳澤電力的控股股東。
值得注意的是，這是五大電力集團(tuán)將旗下深陷虧損的火電上市公司控股權(quán)出讓的第一例。
而投資者更加關(guān)心的是，漳澤電力從央企控股變?yōu)榈胤娇毓?，能否擺脫一直巨虧的困境？
探索煤電聯(lián)營(yíng)擺脫虧損
目前煤電矛盾尖銳，煤價(jià)不斷上漲，火電企業(yè)幾乎全部陷入虧損的境地。
隨著2011年三季報(bào)收官，一直在虧損線上掙扎的火電行業(yè)前三季度業(yè)績(jī)。華銀電力(600744,股吧)、漳澤電力、長(zhǎng)源電力(000966,股吧)、華電能源(600726,股吧)位列虧損前十位，分別虧損5.9億、5.4億、4.45億和4億元。上述四家企業(yè)分別屬于四大電力央企大唐集團(tuán)、中電投集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)和華電集團(tuán)，背靠央企這棵大樹仍然虧損嚴(yán)重。
公開資料顯示，漳澤電力2010年巨虧達(dá)7.49億元，今年前三季度虧損5.4億元。如果公司今年不能扭虧的話，明年難逃被ST的命運(yùn)。
在目前的情況下，對(duì)于漳澤電力來講，依靠自身擺脫虧損的困境似乎已不可能。
但一則重組公告讓投資者和市場(chǎng)都看到了一絲希望。公告稱，要注入漳澤電力的資產(chǎn)分別是同煤集團(tuán)旗下的塔山發(fā)電60%股權(quán)、同華發(fā)電95%股權(quán)、王坪發(fā)電60%股權(quán)、大唐熱電88.98%股權(quán)，煤炭資產(chǎn)則是臨汾宏大持有的豁口煤業(yè)100%股權(quán)、錦程煤業(yè)90%股權(quán)。
此后，同煤集團(tuán)將實(shí)際控制漳澤電力47.36%的股份。
對(duì)于此次重組是否能讓公司扭虧，漳澤電力董秘王一峰只告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，煤電聯(lián)營(yíng)就是探索這樣一條路子。其它則并未透露過多。
“由央企控股還是由地方控股對(duì)于漳澤電力來說影響并不大，但是由電力公司控股還是煤炭公司控股對(duì)于漳澤電力來說則大為不同。”中投顧問能源行業(yè)研究員任浩寧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說，對(duì)于漳澤電力而言，虧損嚴(yán)重的一個(gè)重要原因是煤炭供應(yīng)緊張，電煤價(jià)格居高不下。隨著同煤集團(tuán)的進(jìn)入，漳澤電力的煤炭供應(yīng)問題將會(huì)得到極大緩解。這一優(yōu)勢(shì)是雖然屬于央企，但不是煤炭企業(yè)的中電投所無法給予漳澤電力的。
他還指出，實(shí)際上同煤集團(tuán)對(duì)于接手漳澤電力的興趣并不大，最終接受的原因很大程度上是由于山西國(guó)資委的積極推動(dòng)和斡旋。從實(shí)際情況來看，煤炭企業(yè)的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過發(fā)電企業(yè)，而且在煤炭供不應(yīng)求的情況下，煤企缺乏并購(gòu)火電企業(yè)的動(dòng)力。
“這也可能是山西省內(nèi)部的利益考慮，要不然漳澤電力就有退市的風(fēng)險(xiǎn)了。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷說。
其實(shí)，“煤電聯(lián)營(yíng)”能否被作為長(zhǎng)期政策堅(jiān)持下去還不好說。
任浩寧認(rèn)為，實(shí)際上煤電聯(lián)營(yíng)無法從根本上解決煤炭掙錢、火電虧錢的局面，它只是用煤炭的利潤(rùn)來彌補(bǔ)火電的虧損，并非長(zhǎng)久之計(jì)。
廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)也表示，要真正實(shí)現(xiàn)“煤電聯(lián)營(yíng)”是一個(gè)很漫長(zhǎng)的過程，至少需要20年，而要靠這個(gè)政策來解決眼下的煤電矛盾，很難見效，這是回避矛盾的做法。
中電投欲發(fā)展新能源
對(duì)于中電投退出漳澤電力的動(dòng)作。邢雷在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前煤電最大的成本問題煤炭企業(yè)自身很難解決，用甩包袱的方式解決問題是比較有效的方法。漳澤電力已經(jīng)虧損兩年，短期內(nèi)無法盈利。盡管四季度有可能會(huì)調(diào)高電價(jià)，但是中電投不能確定能否對(duì)其解困，也是不得已才做出這樣的選擇。
去年，中電投集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入1268億元，因煤價(jià)上漲增加成本75億元，其中48億元通過落實(shí)國(guó)家電價(jià)調(diào)整政策、實(shí)施各項(xiàng)控虧減虧措施消納。在電煤價(jià)格高漲的背景下實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)50.18億元。
據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的行業(yè)報(bào)告顯示，今年1至7月份，華能、大唐、華電、國(guó)電、中電投五大發(fā)電集團(tuán)的電力業(yè)務(wù)合計(jì)虧損74.6億元，同比增虧82.7億元，其中火電業(yè)務(wù)虧損180.9億元，同比增虧113億元。央企已經(jīng)不堪火電虧損之重。
“中電投退出漳澤電力的控股地位，主要目的是為了“甩包袱”。”任浩寧告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，受電煤價(jià)格持續(xù)上漲以及發(fā)電集團(tuán)快速擴(kuò)張的影響，五大發(fā)電集團(tuán)上半年火電業(yè)務(wù)虧損180.9億元，利息支出高達(dá)479億元。加上銀根緊縮，貸款成本全面上升，發(fā)電集團(tuán)經(jīng)營(yíng)壓力不斷增加。在此情況下甩掉虧損嚴(yán)重的部分火電業(yè)務(wù)，不僅有利于降低公司整體虧損，也有利于發(fā)電集團(tuán)集中主要精力，大力發(fā)展新能源。
據(jù)了解，在五大發(fā)電集團(tuán)，中電投的水電、核電業(yè)務(wù)發(fā)展突出。其中水電裝機(jī)容量達(dá)到1500萬千瓦，位于五大集團(tuán)之首，同時(shí)也是五大之中惟一在核電領(lǐng)域取得控股開發(fā)權(quán)的發(fā)電集團(tuán)。
