鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，但預(yù)期好轉(zhuǎn)，是否真的好轉(zhuǎn)仍需觀察。 

    上周全國(guó)主要城市鋼材價(jià)格出現(xiàn)了比較明顯的跌幅，而全國(guó)主要城市庫(kù)存依然居于高位，鋼材仍處于去庫(kù)階段。

     高鐵等國(guó)家項(xiàng)目重啟、房地產(chǎn)限購(gòu)的放松等政策的預(yù)期使得上周煤炭股出現(xiàn)了比較強(qiáng)勁的反彈，前期跌幅較大的潞安環(huán)能、冀中能源反彈位列前兩位。 
     電煤價(jià)格高企、發(fā)電企業(yè)購(gòu)煤觀望氛圍濃厚、行業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比好轉(zhuǎn)。
 　 秦皇島港口動(dòng)力煤價(jià)格走高的同時(shí)，國(guó)內(nèi)主要運(yùn)煤航線指數(shù)出現(xiàn)了連續(xù)5周的下跌，加上電煤企業(yè)庫(kù)存處于相對(duì)較高位置，說(shuō)明了發(fā)電企業(yè)購(gòu)煤觀望氛圍較為濃厚。9月份全社會(huì)用電總量同比增長(zhǎng)12.09%，突破10%的警戒線，較8月份9.7%的同比增速出現(xiàn)了較為明顯的增幅，其中重工業(yè)用電量同比增加15.19%，環(huán)比提升5個(gè)百分點(diǎn)。 
  　國(guó)際煤炭價(jià)格普遍下跌。本周澳大利亞BJ現(xiàn)貨下跌1.1美元/噸，跌幅-0.92%，ARA、理查德、NEWC 港口現(xiàn)貨分別下跌-0.01%、-0.68%、-0.18%。
    維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。推薦的主要邏輯在于行業(yè)內(nèi)上市公司存在外延式擴(kuò)張的機(jī)會(huì)以及行業(yè)整合帶來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張，需要警惕宏觀經(jīng)濟(jì)低迷帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)推薦山煤國(guó)際。