陜西省鎂業(yè)集團電子商務(wù)有限公司logo
設(shè)為首頁 | 加入收藏 | rss訂閱
您的位置:首頁 > 行業(yè)資訊 > 煤炭

煤炭需求增速將放緩 輸瓶頸有望支撐煤價

發(fā)布時間:2011-11-01 10:10:59 來源:高盛高華證券 查看次數(shù):

        需求增速雖然放緩,但供給制約有望支撐2012年煤價

       預(yù)計2012煤炭需求增速將會放緩至約5.9%。2012年中國經(jīng)濟有望軟著陸,GDP增速將從2011年的9.2%放緩至2012年的8.6%。我們預(yù)計煤炭消費增速將從2011年的8.5%放緩至2012年的5.9%。

     維持2012年動力煤現(xiàn)貨價5%漲幅的預(yù)測。由于2012缺乏新的運煤干線投運,且溫州動車事故后鐵路的建設(shè)和運營都受到很大影響,預(yù)計鐵路運力增速從2011年的9%放緩至2012年的6%;同時內(nèi)蒙古等主要產(chǎn)煤省份的公路也處于飽和的狀態(tài)。這些供給制約因素對2012年煤價形成支撐。

       2012年焦煤價格從8%小幅下調(diào)至5%,而資源約束依舊支撐長期走勢。2012年運輸瓶頸制約更多地影響動力煤的供應(yīng),同時受今年年初水災(zāi)影響的澳大利亞焦煤煤礦復(fù)產(chǎn)也將使得國際焦煤價格明顯回落。但是中國焦煤資源約束明顯,未來運輸瓶頸緩解之后仍然難有顯著的產(chǎn)量增長,因此長期趨勢依然值得看好。

     煤炭板塊重復(fù)2008年情形的概率不大

    我們將2012煤炭公司盈利預(yù)測下調(diào)0%~11%。我們小幅下調(diào)了部分煤炭公司的2012煤炭產(chǎn)量和焦煤價格,相應(yīng)調(diào)整了EPS,其中:冀中、伊泰、平莊和大同的2012EPS基本維持不變,其余公司的EPS下調(diào)2%~11%

      目前煤炭板塊的PE2008年相比還有一定空間,但重復(fù)2008年情形的概率不大。在2012年中國經(jīng)濟軟著陸的情形下,供給約束將會對煤價形成有力支撐;而且,煤炭公司的市值已經(jīng)回落到重置成本附近。即使在2008年底金融危機沖擊最劇烈時,煤炭公司仍然保持了相當(dāng)?shù)挠?/font>,顯示出很強的抗風(fēng)險能力。

    主要風(fēng)險:需求增速回落大于預(yù)期

       下行風(fēng)險:如果歐洲債務(wù)問題急劇惡化,導(dǎo)致中國出口受到大幅沖擊;或者中國固定資產(chǎn)投資增速回落幅度大于預(yù)期,都可能導(dǎo)致中國煤炭需求。上行風(fēng)險:煤炭公司資產(chǎn)注入進(jìn)程快于預(yù)期。

分享到:
 
發(fā)表評論 共 有條評論
用戶名: 密碼:
驗證碼: 匿名發(fā)表

陜鎂集團_陜西省鎂金屬電子商務(wù)中心版權(quán)所有
陜ICP備16014093號-1

Copyright @ 2011-2016 Shaanxi e-Commerce Center of Magnesium All Rights Reserved.
色欲一区二区_日本三级中文字幕_www.深夜动漫 在线下载_久久久91精品国产一区苍井空