南京云海特種金屬股份有限公司（以下簡稱“公司”）3月21日公布了2018年年報(bào)，據(jù)年報(bào)顯示，公司營業(yè)收入51.0億元，同比增長3.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.30億元，同比增長112.83%?；久抗墒找?.5097元。公司最新分配方案為每10股派發(fā)股息人民幣1元，股息率1.06%。

公司信息

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

報(bào)告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)

2018年4月1日起，《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》正式實(shí)施，2019年開始設(shè)立積分比例要求，節(jié)能與新能源汽車管理已經(jīng)建立了長效機(jī)制，影響汽車產(chǎn)業(yè)格局，促進(jìn)節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展；2019年國內(nèi)部分城市率先開始實(shí)行汽車尾氣排放按國六標(biāo)準(zhǔn)，隨著新法規(guī)的實(shí)施和排放標(biāo)準(zhǔn)升級，汽車輕量化需求更為迫切。

鎂合金和鋁合金在汽車輕量化領(lǐng)域的應(yīng)用日益擴(kuò)大，公司以此為契機(jī)，擴(kuò)大產(chǎn)能，穩(wěn)定行業(yè)供給，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高盈利能力，拓展應(yīng)用領(lǐng)域，加快公司發(fā)展。

公司的主要業(yè)務(wù)為有色金屬的冶煉和壓延加工業(yè)務(wù)；主要產(chǎn)品為鋁合金、鎂合金、中間合金、鎂鋁合 金壓鑄件、鎂鋁合金擠壓產(chǎn)品和金屬鍶等。公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車行業(yè)、3C領(lǐng)域及其它領(lǐng)域；公司是集礦業(yè)開采、有色金屬冶煉與加工為一體的高新技術(shù)企業(yè)。

公司在穩(wěn)定上游產(chǎn)品供應(yīng)的基礎(chǔ)上，著力發(fā)展和深化深加工產(chǎn)品，擴(kuò)大深加工產(chǎn)品的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)升級轉(zhuǎn)型。壓鑄目前以方向盤骨架為主要產(chǎn)品，同時(shí)公司開發(fā)了支架、箱體、殼體等鎂合金部件；揚(yáng)州瑞斯樂公司生產(chǎn)的微通道空調(diào)扁管通過開發(fā)客戶和拓展應(yīng)用領(lǐng)域，銷售量增幅較大；鎂鋁其他擠壓產(chǎn)品逐步開發(fā)并量產(chǎn)，擴(kuò)大應(yīng)用。

公司始終把技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)作為核心發(fā)展戰(zhàn)略，不斷加大新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)力度，研發(fā)支出逐年遞增，已擁有多項(xiàng)發(fā)明專利和實(shí)用新型專利等自主知識產(chǎn)權(quán)，并能有效控制生產(chǎn)成本，在鎂還原和鎂合金生產(chǎn)領(lǐng)域逐步體現(xiàn)出優(yōu)勢和效益。

2018年全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入510,105.24萬元，與去年同期相比增加3.54%，歸屬于上市公司股東的凈 利潤32,950.25萬元，與去年同期相比增加112.83%。

公司的核心競爭力

1.技術(shù)方面

公司注重研發(fā)和技術(shù)積累，不斷創(chuàng)新，公司先后被認(rèn)定為江蘇省高新技術(shù)企業(yè)和江蘇省企業(yè)技術(shù)中心、批準(zhǔn)成立了江蘇省鎂合金材料工程技術(shù)研究中心、江蘇省先進(jìn)金屬材料重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、江蘇省企業(yè)碩士研究生工作站、江蘇省和南京市博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地。

公司鎂還原設(shè)備、鎂合金生產(chǎn)設(shè)備都是自主研發(fā)，原鎂還原節(jié)能降耗方面處于行業(yè)領(lǐng)先水平；公司參與制定國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)5項(xiàng)，2018年入選鎂合金行業(yè)軍用標(biāo)準(zhǔn)的制定單位；公司擁有多項(xiàng)專利，截止本報(bào)告期公司擁有專利127項(xiàng)，其中發(fā)明專利22項(xiàng)，實(shí)用新型專利105項(xiàng)，2018年新增專利24項(xiàng)（詳見下表）。

2．布局和規(guī)模方面

公司鎂合金生產(chǎn)基地分別在山西五臺、安徽巢湖和廣東惠州，五臺公司主要面對北方、中西部客戶及出口，巢湖公司主要面對長三角客戶，惠州公司主要面對珠三角客戶。2018年公司加大在下游產(chǎn)業(yè)的投資，擴(kuò)建子公司揚(yáng)州瑞斯樂微通道產(chǎn)線，加大輪轂產(chǎn)業(yè)投入，在印度投資設(shè)立境外子公司，瞄準(zhǔn)海外汽車市場。

公司擁有鎂合金年產(chǎn)能18萬噸，原鎂年產(chǎn)能10萬噸，并可以根據(jù)市場需要增加產(chǎn)能，調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，足以保證穩(wěn)定的產(chǎn)品供給。

3．產(chǎn)品方面

近年公司逐步加快中下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成鎂合金方向盤骨架、鋁合金微通道扁管等主打產(chǎn)品，市場占有率逐步提高，公司產(chǎn)品榮獲“江蘇省著名商標(biāo)”、“江蘇省名牌產(chǎn)品”、“江蘇省重點(diǎn)培養(yǎng)和發(fā)展的國際知名品牌”、“中國馳名商標(biāo)”等。

主營業(yè)務(wù)

公司2018年?duì)I業(yè)收入5,101,052,369.75元，比上年同期增長3.54%；其中主營收入4,964,814,320.21元，占總營業(yè)收入的97.33%，其他業(yè)務(wù)收入136,238,049.54元，占總營業(yè)收入的2.67%；其中國內(nèi)市場營業(yè)收入 4,424,326,667.96元，國外市場營業(yè)收入676,725,701.79元，占營業(yè)收入比例分別為86.73%和13.27%；主營業(yè)務(wù)收入4,964,814,320.21元，較上年同期增長4.56%，主營業(yè)務(wù)成本為4,195,357,077.07元，較上年同期增長1.06%，主營業(yè)務(wù)毛利率為15.50%，較上年同期增長2.93%。

營業(yè)收入構(gòu)成

占公司營業(yè)收入或營業(yè)利潤10%以上的行業(yè)、產(chǎn)品或地區(qū)情況

營業(yè)成本構(gòu)成

公司未來發(fā)展的展望

1.行業(yè)發(fā)展

近年來，我國先后頒布了《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》、《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》以及國務(wù)院《關(guān)于加快新能源汽車推廣應(yīng)用的指導(dǎo)意見》等文件，并在“國家十三五”中重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃中提出支持電動(dòng)汽車技術(shù)開發(fā)與公關(guān)，在此基礎(chǔ)上我國啟動(dòng)了新能源車試點(diǎn)專項(xiàng)項(xiàng)目，到2020年建立起完善的新能源汽車科技創(chuàng)新體系，支撐大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，上述政策的出臺為我國開展新能源車輕量化材料（鋁合金、鎂合金、高強(qiáng)度鋼）研究，降低能耗，提高續(xù)駛里程奠定了基礎(chǔ)。

國家發(fā)改委發(fā)布了2017年第1號公告-《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》（2016版），將高性能鎂合金及變形鎂合金等列入其中。

2018年4月1日起，《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》正式實(shí)施，2019年開始設(shè)立積分比例要求，節(jié)能與新能源汽車管理已經(jīng)建立了長效機(jī)制，影響汽車產(chǎn)業(yè)格局，促進(jìn)節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展；2019年國內(nèi)部分城市率先開始實(shí)行汽車尾氣排放按國六標(biāo)準(zhǔn)，隨著新法規(guī)的實(shí)施和排放標(biāo)準(zhǔn)升級，輕量化作為最直接有效的車輛節(jié)能減排措施，成為當(dāng)前汽車行業(yè)發(fā)展的趨勢。汽車減重可以降低消費(fèi)者能耗，減重后慣性降低可減小制動(dòng)距離，提升安全性；同時(shí)歐美等國要求汽車的回收率必須達(dá)到車重的95%，鎂合金的高回收性能更好地幫助汽車廠商完成要求，所以輕量化也是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢。汽車輕量化巨大的發(fā)展空間給鎂合金市場創(chuàng)造了龐大的需求。

2.公司發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展思路

（1）提高智能化生產(chǎn)的覆蓋率

進(jìn)行智能化改造，提升自動(dòng)力生產(chǎn)程度，提高勞動(dòng)效率，改善工作環(huán)境，降低人員成本。

（2）加速發(fā)展輕合金深加工

隨著汽車輕量化領(lǐng)域的發(fā)展，以及汽車尾氣減少排放的要求日益嚴(yán)格，輕合金在汽車上的用量逐步增加。公司主要產(chǎn)品是鎂合金和鋁合金，利用發(fā)展契機(jī)，研發(fā)新的產(chǎn)品，拓寬應(yīng)用領(lǐng)域，由生產(chǎn)原材料為主的公司逐步升級轉(zhuǎn)化為深加工同步發(fā)展的公司。

3.公司2019年經(jīng)營計(jì)劃

（1）繼續(xù)鞏固上游產(chǎn)品龍頭地位的同時(shí)，加大深加工產(chǎn)品的研發(fā)與市場開發(fā)，提高深加工產(chǎn)品的產(chǎn)值，壓力鑄造、擠壓、鍛造多種工藝同時(shí)發(fā)展。

（2）嚴(yán)抓生產(chǎn)安全、質(zhì)量和環(huán)保管理，保證生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的正常運(yùn)行。

（3）加大研發(fā)投入，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，保證公司的持續(xù)發(fā)展和公司產(chǎn)品的競爭力。

4.公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)因素及對策

（1）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司主要原料為鎂、鋁等金屬。鎂、鋁價(jià)格不僅受供求關(guān)系的影響，而且受全球經(jīng)濟(jì)等因素的影響，還與汽車輕量化進(jìn)程、新能源汽車發(fā)展的進(jìn)程有關(guān)。主要原材料價(jià)格的波動(dòng)，將對公司的成本控制帶來一定影響。

（2）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司外銷收入占一定比例，匯率波動(dòng)對公司利潤會(huì)產(chǎn)生一定影響。

2018年重大事項(xiàng)

1. 公司在印度投資建設(shè)年產(chǎn)100萬件壓鑄件及配套鎂合金回收項(xiàng)目并設(shè)立印度子公司

公司為更好開拓國際市場，公司以自有資金出資8,000萬元人民幣在印度投資設(shè)立子公司，投資建設(shè)年產(chǎn)100萬件壓鑄件及配套鎂合金回收項(xiàng)目，資金來源為公司自有資金。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年凈利潤為 1,446.26萬元,投資回收期為6.97年(含建設(shè)期)。

2. 公司向巢湖宜安云海科技有限公司增資

公司向參股子公司巢湖宜安云?？萍加邢薰驹鲑Y6,000萬元人民幣，本次增資為宜安云海全體股東的同比例增資，宜安云?？毓晒蓶|東莞宜安科技股份有限公司增資9,000萬元人民幣，增資資金亦全部計(jì)入注冊資本。本次增資前宜安云海注冊資本為15,000萬元人民幣，本次增資完成后宜安云海注冊資本為30,000萬元人民幣。本次增資前后宜安云海股權(quán)結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化，公司仍持有宜安云海40%股權(quán)。

3. 公司簽訂對外增資協(xié)議書

公司用自有資金以2元每股的價(jià)格，向江蘇珀然增資4000萬元人民幣，2000萬元進(jìn)入注冊資本，2000萬元進(jìn)入資本公積金，增資完成后公司持有江蘇珀然15.22%的股權(quán)。

4. 簽訂投資建設(shè)年產(chǎn)100萬只汽車鎂輪轂項(xiàng)目合作框架協(xié)議

公司或指定第三方關(guān)聯(lián)公司、健信科技工業(yè)股份有限公司或其指定第三方關(guān)聯(lián)公司，與合肥信實(shí)新材料股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）三方擬共同投資建設(shè)年產(chǎn)100萬只汽車鎂輪轂生產(chǎn)加工項(xiàng)目，投資總金額預(yù)計(jì)為10.8億元。

5. 公司控股股東股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓

2018年12月25日，通過簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司控股股東、實(shí)際控制人梅小明先生將其持有的51,713,803股公司股份，占上市公司總股本的8%，按7.02元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給寶鋼金屬，標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)為363,030,897.06元。

6. 全資子公司巢湖云海鎂業(yè)有限公司投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高性能鋁合金棒材項(xiàng)目

公司全資子公司巢湖云海鎂業(yè)有限公司擬以自有資金投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高性能鋁合金棒材項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額預(yù)計(jì)為15,000萬元。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年凈利潤為1,820萬元，投資回收期為5.06年(含建設(shè)期1年)。

7. 全資子公司揚(yáng)州瑞斯樂復(fù)合金屬材料有限公司投資建設(shè)年產(chǎn)1萬噸微通道扁管項(xiàng)目

公司全資子公司揚(yáng)州瑞斯樂復(fù)合金屬材料有限公司以自有資金在揚(yáng)州高郵市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)1萬噸微通道扁管項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額預(yù)計(jì)為10,300萬元。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年凈利潤為4604.73萬元，投資回收期為2.9年(不含建設(shè)期)。

8. 全資子公司運(yùn)城云海鋁業(yè)有限公司投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸鋁中間合金和5萬噸高性能鋁合金棒材項(xiàng)目

公司對運(yùn)城云海鋁棒生產(chǎn)線進(jìn)行升級改造，規(guī)模為年產(chǎn)5萬噸高性能鋁合金棒材，并同時(shí)在運(yùn)城云海投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸鋁中間合金項(xiàng)目。固定資產(chǎn)投資總額預(yù)計(jì)為36,000萬元。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年凈利潤為8,497.69萬元，投資回收期為5.92年(含建設(shè)期)。

【年報(bào)點(diǎn)評】

來源：華泰證券

非經(jīng)常損益增厚利潤，18年鎂價(jià)上漲推動(dòng)盈利提升

報(bào)告期內(nèi)，公司子公司蘇州云海收到政府拆遷補(bǔ)貼，18年全年公司政府補(bǔ)助、資產(chǎn)處置損益等非經(jīng)常損益項(xiàng)目合計(jì)為1.21億元；公司18年3月公告，與南京市溧水高新區(qū)管委會(huì)簽訂搬遷框架協(xié)議，我們預(yù)計(jì)19-21年仍有望獲得搬遷補(bǔ)貼。受益全年鎂價(jià)的走高和技術(shù)改造等因素，公司18年鎂合金產(chǎn)品毛利率達(dá)到17.98%，較17年同期增加3.15個(gè)百分點(diǎn)；公司空調(diào)扁管業(yè)務(wù)收入同比增加40.12%，毛利率達(dá)到27.48%，同比增加0.99個(gè)百分點(diǎn)。在鎂行業(yè)景氣度走高的背景下，公司盈利水平持續(xù)向好。

原鎂供應(yīng)受環(huán)保影響收縮，長期輕量化有望利好需求端

據(jù)有色協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年受環(huán)保限產(chǎn)等影響，國內(nèi)原鎂產(chǎn)量達(dá)到86萬噸，同比減少5.4%；全年鎂均價(jià)達(dá)1.65萬元/噸，同比上漲10.5%。國內(nèi)全年消費(fèi)量45萬噸，同比增長7%。據(jù)我們測算，至19年3月公司單噸鎂毛利水平處近5年相對高位，我們預(yù)計(jì)19年公司原鎂產(chǎn)量可達(dá)到8萬噸以上。根據(jù)公司年報(bào)，汽車減重可以降低消費(fèi)者能耗，提升安全性；我們認(rèn)為汽車輕量化市場存在較大的發(fā)展空間，有助于鎂合金的長期需求。

寶鋼金屬成功入股，鎂輪轂和汽車零部件項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)

據(jù)公司公告，2018年12月25日，通過簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司實(shí)際控制人將其持有上市公司8%的股份，按7.02元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給寶鋼金屬，實(shí)現(xiàn)了部分股份轉(zhuǎn)讓。據(jù)年報(bào)，2018年內(nèi)公司加大壓鑄件新品開發(fā)，新增微通道扁管產(chǎn)線，同時(shí)在印度新建壓鑄公司，布局輪轂產(chǎn)業(yè)；在汽車輕量化方面，已經(jīng)形成鎂合金方向盤骨架等主打產(chǎn)品。我們認(rèn)為公司在鎂材料加工領(lǐng)域持續(xù)布局，輕量化和高端制造領(lǐng)域有望繼續(xù)拓寬。