近期原油持續(xù)下跌，盡管周一小幅反彈，但周二受人民幣貶值及歐佩克增產(chǎn)影響，價格再次大幅回調(diào)，其中WTI收于43.08美元/桶，創(chuàng)造2009年3月11以來的最低點(diǎn)。中溫煤焦油受此消息影響悲觀氣氛充斥，而原先寄希望原油反彈提振信心的市場人士再次陷入悲觀與消極當(dāng)中。價格行情方面，產(chǎn)區(qū)近期下滑速度加快，價格接近年內(nèi)低點(diǎn)。另外依賴煤柴、船燃消耗的河北黃驊、遼寧營口、華中及華南市場均震蕩下滑為主(如圖1所示)。

　　眾所周知，中溫煤焦油下游產(chǎn)品與石油級油品市場有著密不可分的關(guān)系。原油下跌在打壓油品市場的同時，也造成中溫煤焦油需求氣氛的進(jìn)一步降低。在中溫煤焦油下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中煤柴(包含加氫)占41%(如圖2所示)，在原油下跌過程中，其表現(xiàn)相對疲軟。煤柴需求低迷，河北黃驊、遼寧營口近期曾先后出現(xiàn)企業(yè)停采的現(xiàn)象，另外受環(huán)保制約，整體開工也逐漸降低，導(dǎo)致中溫煤焦油消耗量萎縮。加氫產(chǎn)柴油、石腦油受原油下跌、汽柴油連續(xù)下調(diào)影響，目前企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，原料采購相對謹(jǐn)慎，部分按需接盤，而有個別企業(yè)甚至?xí)和２少忁D(zhuǎn)為消化庫存。另外，神木天元50萬噸裝置停車檢修也極大降低了當(dāng)?shù)卦舷摹?/p>

　　其他下游方面，燒火油近期率先有所改善，南方降雨得到緩解，道路建設(shè)在趕工期的情況下對燒火油需求有所提升，這也在一定程度上支撐了中轉(zhuǎn)地及部分下游市場的價格。不過考慮到目前市場基本去庫存為主，故價格反彈尚存在難度。其他用途的燒火油目前受宏觀面偏空、產(chǎn)品表現(xiàn)疲軟等因素影響，目前對中溫煤焦油也缺乏有效支撐;船燃近期恢復(fù)不力，價格下跌后非但沒有增加商家出貨量，反而使得終端船東觀望情緒愈加濃厚，船燃市場行情進(jìn)一步惡化，短期內(nèi)也不會有所好轉(zhuǎn)，因此原料需求也受到極大的制約。

　　供需方面，由于蘭炭持續(xù)低迷，目前產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)力度較大，整個西北產(chǎn)區(qū)開工約在49.1%，中溫煤焦油產(chǎn)量難以反彈。但相對需求來講，目前仍顯過剩，特別是前期貨源積累消化較緩，導(dǎo)致市場仍處在供大于求的局面當(dāng)中。不過可以預(yù)見的是未來中溫煤焦油有一定需求增長點(diǎn)，燒火油需求有望繼續(xù)提升，特別是在雨季緩解的局面下，道路建設(shè)將出現(xiàn)趕工期的局面。另外，近段時間加氫企業(yè)原料采購積極性一般，庫存處于低位，在8月中旬天元重啟后，整體需求或得到一定提升。雖然供需局面不至于扭轉(zhuǎn)，但對庫存的消化將起到一定幫助。

　　原油方面或仍將是利空主導(dǎo)，由于OPEC產(chǎn)量繼續(xù)增加，伊朗一再表達(dá)了增加原油出口的意愿，國際原油供應(yīng)過剩的格局還將進(jìn)一步加大。原油依然處于下跌的通道中，紐約原油的下方支撐可能在37-38美元/桶一線。

　　綜合來看，無論從供需還是下游表現(xiàn)來看，中溫煤焦油短期內(nèi)仍缺乏有力支撐。雖然燒火油有望在低迷下游中突圍，但只能對高密度油有所支撐。加氫企業(yè)開工率的提升或能帶動需求，但原油走勢仍偏空，汽柴油五連跌在即，加之消費(fèi)稅的征收，都是制約市場復(fù)蘇的潛在利空。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為月內(nèi)中溫煤焦油特別是密度1.05以內(nèi)的仍弱勢震蕩為主，在下游打壓配合下或繼續(xù)震蕩探底。而燒火油用的高密度油目前正處于起始于下游的庫存消化當(dāng)中，近期將以去庫存為主，價格方面也難有向好可能。