海外市場的暴跌讓A股風(fēng)聲鶴唳。不過，商業(yè)零售板塊以其自身優(yōu)良的業(yè)績和抗通脹防御特征，成為了市場弱勢行情中一道抗跌風(fēng)景，板塊個(gè)股表現(xiàn)也是頗為活躍。在近三周滬指大跌逾6%的背景下，商業(yè)零售板塊中不少個(gè)股逆市上漲，如合肥百貨(000417)就在最近錄得近20%的漲幅。

    分析認(rèn)為，商業(yè)板塊的逆市逞強(qiáng)，雖然有中秋國慶兩大節(jié)日的刺激作用，但在目前弱勢格局下，業(yè)績才是王道，只有業(yè)績確定的公司，才能在大盤走勢較弱的時(shí)期保持較穩(wěn)定走勢。

    從已發(fā)布中報(bào)業(yè)績和中報(bào)業(yè)績預(yù)告的公司來看，售業(yè)零售行業(yè)公司業(yè)績同比增長喜人。如，合肥百貨和大商股價(jià)(600694)上半年凈利潤同比增長分別達(dá)到了162.86%和131.46%。老鳳祥、永輝超市則分別預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比增長100%以上和達(dá)90%以上;海寧皮城(002344)預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比增長95%-125%。行業(yè)研究員普遍預(yù)計(jì)，商業(yè)零售行業(yè)中報(bào)業(yè)績將延續(xù)一季度高速增長態(tài)勢，且行業(yè)保持兩位數(shù)增長是大概率事件。

    國家統(tǒng)計(jì)局 9日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額100,241億元，同比增長16.8%，其中，7 月份我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額為14408 億元，同比增長17.2%，環(huán)比增長1.26%。消費(fèi)者信心和預(yù)期指數(shù)回升至108.1 和111.4。從數(shù)據(jù)來看，與上半年相比，下半年的社銷零售總額增速會(huì)有所提高，消費(fèi)者信心指數(shù)和預(yù)期指數(shù)有所回升。

    業(yè)內(nèi)分析人士指出，從市場看，商業(yè)零售板塊在節(jié)日前都會(huì)有表現(xiàn)的。此外，參照歷史經(jīng)驗(yàn)，過去兩年行業(yè)在8、9月份均有優(yōu)異的絕對(duì)收益表現(xiàn)和相對(duì)超額收益。因此，隨著中秋國慶雙節(jié)臨近，商業(yè)零售板塊有望隨消費(fèi)旺季的到來起舞。

通脹受益者

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2004年開始至今，通貨膨脹對(duì)于商業(yè)零售行業(yè)的盈利有正面的作用。比如，2008年3月，CPI達(dá)到接近8%峰值的時(shí)候，商業(yè)零售行業(yè)的收入增速達(dá)到接近25%的最高增長速度，營業(yè)利潤率到5.5%的較高水平。而在2009年9月CPI降到-2%時(shí)，零售百貨行業(yè)的收入增速也降到了5%左右，營業(yè)利潤率回落到了5%以下。由此可知，通貨膨脹對(duì)于商業(yè)零售板塊利潤提升具有一定的促進(jìn)作用。

    國信證券分析師孫菲菲表示，CPI 的高位運(yùn)行，將一定程度上延長通漲周期，而零售行業(yè)在維持銷售需求穩(wěn)定增長的前提下，通漲將促使單價(jià)的提升。對(duì)于行業(yè)內(nèi)對(duì)上游產(chǎn)業(yè)較強(qiáng)勢的公司而言，將增厚其當(dāng)季利潤。

    此外，個(gè)稅起征點(diǎn)提高利好商業(yè)零售百貨板塊。大成基金(微博)認(rèn)為，中低收入人群稅負(fù)降低將帶動(dòng)民生改善以及大眾化消費(fèi)市場崛起，百貨公司有望受益。湘財(cái)證券指出，通貨膨脹對(duì)于零售行業(yè)收入和業(yè)績的提升具有積極作用，在當(dāng)前通貨膨脹繼續(xù)和個(gè)稅起征點(diǎn)上調(diào)超預(yù)期的情形下，零售行業(yè)業(yè)績將會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。

    國聯(lián)證券研究員指出，近年來，國家先后出臺(tái)了居民收入倍增計(jì)劃、提高個(gè)稅起征點(diǎn)等收入分配政策將對(duì)居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力提升產(chǎn)生深刻而長遠(yuǎn)的影響的政策。加之，人口結(jié)構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化也將加速居民消費(fèi)升級(jí)、拓寬消費(fèi)需求空間，在人均GDP突破4000美元的大背景下，無理由不看好商業(yè)零售行業(yè)的發(fā)展。

    孫菲菲認(rèn)為，零售行業(yè)的景氣持續(xù)的情況下，成長是投資的主線。投資標(biāo)的選擇原則是：有穩(wěn)定的利基市場(高度專門化的需求市場)、向新興業(yè)態(tài)、新興地區(qū)進(jìn)行區(qū)域擴(kuò)張、業(yè)態(tài)擴(kuò)張及品類(模式)穩(wěn)健擴(kuò)張、同時(shí)管理能力及商業(yè)模式能夠?qū)崿F(xiàn)“正循環(huán)”公司。如首商股份(600723)和王府井(600859)和友阿股份(002277)等。

個(gè)股點(diǎn)將臺(tái)

合肥百貨(000417)

    公司2011年上半年收入46.1億元，同比增長27.0%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.93億元，同比增長162.9%。中報(bào)還顯示，上半年公司綜合毛利率較去年同期提高了0.7個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，公司毛利率的提高一方面是由于公司部分門店逐步度過培育期，另一方面則是隨著門店數(shù)量的增多，逐漸體現(xiàn)出了規(guī)模優(yōu)勢。

    “白馬百貨領(lǐng)頭羊，值得擁有。”光大證券分析師唐佳睿表示，看好合肥百貨未來經(jīng)營能力，單店極強(qiáng)的管理能力、卓越的門店整合能力、安徽地區(qū)的壟斷優(yōu)勢以及多業(yè)態(tài)同步發(fā)展等眾多優(yōu)勢，在A 股百貨股中脫穎而出。

    資金流向：機(jī)構(gòu)金融終端顯示，該昨天錄得主力資金流入355萬元，最近三個(gè)交易日錄得資金流出1560萬元，五個(gè)交易日錄得主力資金流入53萬元。

成商集團(tuán)

    中報(bào)顯示，今年年上半年成商集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.32億元，同比增長23.58%，完成年度計(jì)劃的46.30%;實(shí)現(xiàn)營凈利潤1.07億元，同比增長61.43%。據(jù)了解，公司新項(xiàng)目進(jìn)展順利：茂業(yè)中心項(xiàng)目正在進(jìn)行外立面及內(nèi)部裝修工程，并全面推進(jìn)商業(yè)規(guī)劃及招商工作，預(yù)計(jì)在10月開業(yè);鹽市口二期項(xiàng)目規(guī)劃如期進(jìn)行，預(yù)計(jì)10月裙樓封頂，2012年5月百貨開業(yè)。

    招商證券分析師楊夏指出，公司近期看點(diǎn)在于收回春熙路太平洋百貨經(jīng)營權(quán)或提租帶來的盈利大幅增長較為確定，未來看點(diǎn)在于公司在成都市繁華商圈的門店擴(kuò)張值得期待。

    資金流向：機(jī)構(gòu)金融終端顯示，該股上周五錄得主力資金流入108萬元，最近三個(gè)交易日錄得資金流入90萬元，五個(gè)交易日錄得主力資金流出222萬元。

友阿股份

    2011年上半年， 友阿股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.05億元，同比增長39.26%;凈利潤2.097億元，同比增長40.29%。公司表示，經(jīng)營中的困難主要是春天百貨長沙店，受地鐵施工交通管制的影響，其銷售同比有所下降。

    東方證券分析師王佳表示，公司作為區(qū)域性百貨龍頭，在長沙地區(qū)擁有絕對(duì)優(yōu)勢， 公司是零售上市公司中少數(shù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后管理層和股東利益趨于一致，未來公司釋放業(yè)績動(dòng)力更足，同時(shí)4-6月份，大股東不斷增持上市公司股票，彰顯出大股東對(duì)公司未來發(fā)展之信心。

    資金流向：機(jī)構(gòu)金融終端顯示，該股上周五錄得主力資金流出86萬元，最近三個(gè)交易日錄得資金流出866萬元，五個(gè)交易日錄得主力資金流入2317萬元。