海外市場的暴跌讓A股風聲鶴唳。不過，商業(yè)零售板塊以其自身優(yōu)良的業(yè)績和抗通脹防御特征，成為了市場弱勢行情中一道抗跌風景，板塊個股表現(xiàn)也是頗為活躍。在近三周滬指大跌逾6%的背景下，商業(yè)零售板塊中不少個股逆市上漲，如合肥百貨(000417)就在最近錄得近20%的漲幅。

    分析認為，商業(yè)板塊的逆市逞強，雖然有中秋國慶兩大節(jié)日的刺激作用，但在目前弱勢格局下，業(yè)績才是王道，只有業(yè)績確定的公司，才能在大盤走勢較弱的時期保持較穩(wěn)定走勢。

    從已發(fā)布中報業(yè)績和中報業(yè)績預告的公司來看，售業(yè)零售行業(yè)公司業(yè)績同比增長喜人。如，合肥百貨和大商股價(600694)上半年凈利潤同比增長分別達到了162.86%和131.46%。老鳳祥、永輝超市則分別預計上半年凈利潤同比增長100%以上和達90%以上;海寧皮城(002344)預計上半年凈利潤同比增長95%-125%。行業(yè)研究員普遍預計，商業(yè)零售行業(yè)中報業(yè)績將延續(xù)一季度高速增長態(tài)勢，且行業(yè)保持兩位數(shù)增長是大概率事件。

    國家統(tǒng)計局 9日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月份，社會消費品零售總額100,241億元，同比增長16.8%，其中，7 月份我國社會消費品零售總額為14408 億元，同比增長17.2%，環(huán)比增長1.26%。消費者信心和預期指數(shù)回升至108.1 和111.4。從數(shù)據(jù)來看，與上半年相比，下半年的社銷零售總額增速會有所提高，消費者信心指數(shù)和預期指數(shù)有所回升。

    業(yè)內(nèi)分析人士指出，從市場看，商業(yè)零售板塊在節(jié)日前都會有表現(xiàn)的。此外，參照歷史經(jīng)驗，過去兩年行業(yè)在8、9月份均有優(yōu)異的絕對收益表現(xiàn)和相對超額收益。因此，隨著中秋國慶雙節(jié)臨近，商業(yè)零售板塊有望隨消費旺季的到來起舞。

通脹受益者

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2004年開始至今，通貨膨脹對于商業(yè)零售行業(yè)的盈利有正面的作用。比如，2008年3月，CPI達到接近8%峰值的時候，商業(yè)零售行業(yè)的收入增速達到接近25%的最高增長速度，營業(yè)利潤率到5.5%的較高水平。而在2009年9月CPI降到-2%時，零售百貨行業(yè)的收入增速也降到了5%左右，營業(yè)利潤率回落到了5%以下。由此可知，通貨膨脹對于商業(yè)零售板塊利潤提升具有一定的促進作用。

    國信證券分析師孫菲菲表示，CPI 的高位運行，將一定程度上延長通漲周期，而零售行業(yè)在維持銷售需求穩(wěn)定增長的前提下，通漲將促使單價的提升。對于行業(yè)內(nèi)對上游產(chǎn)業(yè)較強勢的公司而言，將增厚其當季利潤。

    此外，個稅起征點提高利好商業(yè)零售百貨板塊。大成基金(微博)認為，中低收入人群稅負降低將帶動民生改善以及大眾化消費市場崛起，百貨公司有望受益。湘財證券指出，通貨膨脹對于零售行業(yè)收入和業(yè)績的提升具有積極作用，在當前通貨膨脹繼續(xù)和個稅起征點上調(diào)超預期的情形下，零售行業(yè)業(yè)績將會出現(xiàn)超預期表現(xiàn)。

    國聯(lián)證券研究員指出，近年來，國家先后出臺了居民收入倍增計劃、提高個稅起征點等收入分配政策將對居民消費意愿和消費能力提升產(chǎn)生深刻而長遠的影響的政策。加之，人口結(jié)構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化也將加速居民消費升級、拓寬消費需求空間，在人均GDP突破4000美元的大背景下，無理由不看好商業(yè)零售行業(yè)的發(fā)展。

    孫菲菲認為，零售行業(yè)的景氣持續(xù)的情況下，成長是投資的主線。投資標的選擇原則是：有穩(wěn)定的利基市場(高度專門化的需求市場)、向新興業(yè)態(tài)、新興地區(qū)進行區(qū)域擴張、業(yè)態(tài)擴張及品類(模式)穩(wěn)健擴張、同時管理能力及商業(yè)模式能夠?qū)崿F(xiàn)“正循環(huán)”公司。如首商股份(600723)和王府井(600859)和友阿股份(002277)等。

個股點將臺

合肥百貨(000417)

    公司2011年上半年收入46.1億元，同比增長27.0%;實現(xiàn)凈利潤2.93億元，同比增長162.9%。中報還顯示，上半年公司綜合毛利率較去年同期提高了0.7個百分點。據(jù)了解，公司毛利率的提高一方面是由于公司部分門店逐步度過培育期，另一方面則是隨著門店數(shù)量的增多，逐漸體現(xiàn)出了規(guī)模優(yōu)勢。

    “白馬百貨領頭羊，值得擁有。”光大證券分析師唐佳睿表示，看好合肥百貨未來經(jīng)營能力，單店極強的管理能力、卓越的門店整合能力、安徽地區(qū)的壟斷優(yōu)勢以及多業(yè)態(tài)同步發(fā)展等眾多優(yōu)勢，在A 股百貨股中脫穎而出。

    資金流向：機構(gòu)金融終端顯示，該昨天錄得主力資金流入355萬元，最近三個交易日錄得資金流出1560萬元，五個交易日錄得主力資金流入53萬元。

成商集團

    中報顯示，今年年上半年成商集團實現(xiàn)營業(yè)收入10.32億元，同比增長23.58%，完成年度計劃的46.30%;實現(xiàn)營凈利潤1.07億元，同比增長61.43%。據(jù)了解，公司新項目進展順利：茂業(yè)中心項目正在進行外立面及內(nèi)部裝修工程，并全面推進商業(yè)規(guī)劃及招商工作，預計在10月開業(yè);鹽市口二期項目規(guī)劃如期進行，預計10月裙樓封頂，2012年5月百貨開業(yè)。

    招商證券分析師楊夏指出，公司近期看點在于收回春熙路太平洋百貨經(jīng)營權(quán)或提租帶來的盈利大幅增長較為確定，未來看點在于公司在成都市繁華商圈的門店擴張值得期待。

    資金流向：機構(gòu)金融終端顯示，該股上周五錄得主力資金流入108萬元，最近三個交易日錄得資金流入90萬元，五個交易日錄得主力資金流出222萬元。

友阿股份

    2011年上半年， 友阿股份實現(xiàn)營業(yè)收入24.05億元，同比增長39.26%;凈利潤2.097億元，同比增長40.29%。公司表示，經(jīng)營中的困難主要是春天百貨長沙店，受地鐵施工交通管制的影響，其銷售同比有所下降。

    東方證券分析師王佳表示，公司作為區(qū)域性百貨龍頭，在長沙地區(qū)擁有絕對優(yōu)勢， 公司是零售上市公司中少數(shù)實施股權(quán)激勵公司，股權(quán)激勵實施后管理層和股東利益趨于一致，未來公司釋放業(yè)績動力更足，同時4-6月份，大股東不斷增持上市公司股票，彰顯出大股東對公司未來發(fā)展之信心。

    資金流向：機構(gòu)金融終端顯示，該股上周五錄得主力資金流出86萬元，最近三個交易日錄得資金流出866萬元，五個交易日錄得主力資金流入2317萬元。